# 中国が2026年に亜鉛の純輸出国へ転換、国内鉱山産出減少とスメルター輸出余裕で。LMEは6月に3,608ドル/tに到達 > 中国のQ1純亜鉛輸出約3万トンは2025年通年純輸入20万9,767トンを逆転。ILZSGは世界で1万9,000トンの供給不足を予測。韓国亜鉛のテネシー州リサイクル工場と相次ぐ欧米鉱山の削減が供給議論を形成 **Meta:** type: story · date: 2026-06-23 · heads: 静かな変化, 誰の金か · 10 takes · 4 lenses · 7 regions ## 要約 中国は2026年Q1に精製[亜鉛](/ja/entity/zinc)の純輸出国に転換し、3ヶ月で輸入を約3万トン上回る出荷を記録した。2025年通年の純輸入20万9,767トンからの急転換である。この転換は中国亜鉛鉱山産出の構造的低下を反映する。2026年Q1に前年比約7%減となり、湖南・雲南・内モンゴルの既存鉱床の品位低下が精鉱フィードを絞り込み、中国スメルターはグローバル価格が余裕をもたらす場所に精製亜鉛を輸出するようになった。国際鉛亜鉛研究グループは2026年1-2月の世界的供給不足を1万9,000トンと報告し、2025年同期の4万6,000トン余剰から転換した。LME亜鉛スポットは6月23日に年初来高値付近の3,608.50ドル/tで決済した。韓国亜鉛は2026年2月にテネシー州施設を稼働させ、電気炉ダストを年間約3万トンの亜鉛等価製品にリサイクル、IRAセクション45Xクレジットを活用している。CRUグループは中国スメルターの輸出行動と欧米鉱山削減が継続した場合、2026年通年の世界的供給不足を15万-20万トンと予測する。 ## 見解の分かれ 欠乏派（CRU、ファストマーケッツ）は中国の鉱山産出低下を構造的、非循環的と主張する。中国の亜鉛産業を築いた湖南・雲南の鉱床は品位ピークを過ぎており、主要な中国の新規鉱山は開発パイプラインにない。より慎重な見方（ILZSG、S&P Global）は、2023-2024年の価格低迷期の欧米鉱山削減は部分的に回帰可能と指摘する。韓国亜鉛テネシー州投資はIRA枠組み下初の主要欧米亜鉛リサイクル工場だが、3万トン/年はグローバルバランスを大きく動かさない。 ## 数字で見る - 約3万t、2026年Q1における中国の亜鉛純輸出（数年ぶりの四半期純輸出ポジション） - 20万9,767t、2025年通年の中国亜鉛純輸入 - 1万9,000t、ILZSG推計の2026年1-2月の世界精製亜鉛供給不足 - 4万6,000t、2025年1-2月の世界亜鉛余剰 - 約7%、2026年Q1の中国亜鉛鉱山生産の前年比減少率 - 3,608.50ドル/t、2026年6月23日のLME亜鉛スポット価格 - 10万t、韓国亜鉛テネシー州の年間EAFダスト処理量（亜鉛等価物約3万t回収） - 15万-20万t、CRUの2026年通年世界亜鉛供給不足予測 ## なぜ重要か [亜鉛](/ja/entity/zinc)は主に鉄鋼の耐食性亜鉛めっきに使われ、世界4位の使用量を誇る金属だ。中国が精製亜鉛の純輸入国から純輸出国に転換したことは、精製金属の流れを東から西へ逆転させ、欧州スメルターの原料調達を逼迫させる市場構造の逆転で、複数の非鉄金属（銅TC/RC崩壊、ニッケルの余剰から不足へのスイング）にわたって見られるパターンとなっている。韓国亜鉛テネシー州工場はIRAインセンティブ下での国内製鉄スクラップ廃棄物からの亜鉛都市鉱山のテンプレートを確立する。このモデルは5-10年の時間軸で欧米亜鉛供給を中国鉱山産出から部分的に切り離す可能性がある。しかし近期バランスは中国鉱山枯渇とスメルターの輸出行動によって決まり、どちらも欧米の政策が直接左右できるものではない。 ## 注目すべき点 - 2026年下半期の中国亜鉛鉱山産出：Q1の7%減が継続するか、新規中国鉱山開業で一部相殺されるか。 - ILZSGの月次供給過不足データ：Q1の不足が年間を通じて拡大するか、欧州スメルターの遊休能力復活で縮小するか。 - 2026年下半期亜鉛精鉱契約のTC/RC条件：中国スメルターが輸入精鉱を積極的に争えばTC/RCはさらに圧縮し、銅の軌跡を鏡映きする。 - 韓国亜鉛テネシー州の拡張：二次亜鉛クレジットで競争力のある追加の米国サイトへEAFダストモデルが広がるか。 - LME亜鉛在庫水準と先物カーブ：持続的なバックワーデーションがあれば市場は供給不足論を折り込んでいることを示す。 ## Regional takes (batched by bias / lens) ### unlabelled - **International Lead and Zinc Study Group (ILZSG)** (Portugal / Global, en) — ILZSG2026年4月統計リリース：精製亜鉛市場は2026年1-2月に1万9,000トンの世界的供給不足を記録し、2025年同期の4万6,000トン余剰から転換。世界の鉱山産出は前年比3.4%減、精製産出は1.3%増で、スメルター向け精鉱供給が逼迫。中国のスメルターは国内鉱山産出低下を受け、国内精鉱消費を減らして精製亜鉛輸出を増やした。 Source: https://www.ilzsg.org/static/press_release.aspx?from=1&q=2026-04-zinc-market-statistics - **Chinese Customs General Administration (via Reuters/S&P Global)** (China, en) — 2026年Q1の中国公式税関データ：亜鉛輸出約12万トンに対し輸入約9万トン、純輸出バランスは約3万トン、少なくとも2022年以降初の四半期純輸出ポジション。中国国内の亜鉛鉱山生産は2026年Q1に前年比約7%減、湖南・雲南・内モンゴルの既存鉱山の品位低下が原因とされる。 Source: https://www.customs.gov.cn/customs/302249/302266/302267/5994831/index.html - **Korea Zinc (Press Release , Tennessee Recycling Plant)** (South Korea, en) — 韓国亜鉛がテネシー州でEAF（電気炉）ダスト（鉄スクラップリサイクルの亜鉛リッチ廃棄物）を酸化亜鉛と亜鉛地金に処理する二次亜鉛リサイクル施設の稼働を確認。年間EAFダスト処理量約10万トン、亜鉛等価物を約3万トン回収。韓国亜鉛はIRAセクション45Xの生産クレジット対象として米国重要鉱物サプライチェーン戦略の一環と位置付ける。 Source: https://www.koreazinc.co.kr/en/investors/news/2026/02/tennessee-secondary-zinc-recycling-facility-commissioning.html - **S&P Global Commodity Insights** (United States, en) — Source: https://www.spglobal.com/commodityinsights/en/market-insights/latest-news/metals/062326-zinc-prices-lme-deficit-china-exports-2026 - **Nyrstar (Q1 2026 Operations Update)** (Belgium / Global, en) — Source: https://www.nyrstar.com/media-centre/press-releases/nyrstar-q1-2026-operations-update - **Wood Mackenzie (Zinc Market Briefing Q2 2026)** (United Kingdom, en) — Source: https://www.woodmac.com/market-insights/topics/zinc-market-briefing-q2-2026/ - **Reuters (LME zinc price tracking)** (United Kingdom, en) — Source: https://www.reuters.com/markets/commodities/zinc-prices-lme-june-2026/ ### commodity pricing - **Fastmarkets** (United Kingdom, en) — LME亜鉛スポットが2026年6月23日に3,608.50ドル/tで決済、年初来高値付近。ILZSGの供給不足データ、中国亜鉛鉱山産出の減少、LME倉庫在庫の15万トン以下への低下が複合的に作用。中国から欧米への亜鉛フロー逆転が欧州スメルター（ニルスター、グレンコア）の精鉱調達を逼迫させていると指摘。 > "ILZSGの供給不足、中国鉱山産出減少、LME在庫低下が重なり、LME亜鉛は2026年6月23日に3,608.50ドル/tに到達。" Source: https://www.fastmarkets.com/insights/zinc-lme-prices-june-2026-market-analysis/ ### mining trade / critical minerals - **Mining.com** (Canada, en) — 中国亜鉛鉱山産出の構造的低下を報告。湖南・雲南の採掘事業は数十年の集中採掘後に品位枯渇が進行中と指摘。2026年の中国国内亜鉛鉱山生産は5-8%減少と推計。中国以外の世界的亜鉛鉱山パイプラインは薄い状況を指摘。 > "湖南・雲南の鉱床枯渇で中国亜鉛鉱山産出が構造的に減少し、中国は2026年に数年ぶりの亜鉛純輸出国に転換した。" Source: https://www.mining.com/china-zinc-mine-output-decline-net-exporter-2026/ ### metals research - **CRU Group** (United Kingdom, en) — CRUの2026年Q2亜鉛市場見通しは2026年通年の世界的供給不足を15万-20万トンと予測、ILZSGの年初数字を大幅に上回る。中国スメルターの輸出行動と欧米鉱山削減の回帰に関する異なる前提に差異の原因を求める。欧州スメルター（ニルスター、ボリデン、グレンコア・ノルデンハム）はタイト精鉱調達の下でも生産を維持しているが、TC/RCの圧縮で原料コストが上昇していると指摘。 > "CRUは2026年の亜鉛供給不足を15万-20万トンと予測、ILZSGの早期推計よりも供給に対して悲観的。" Source: https://www.crugroup.com/knowledge-and-insights/insights/2026/zinc-market-outlook-q2-2026-china-smelter-exports/ ## Across the graph - Related: [[copper-tcrc-zero]] - Entities: Zinc --- Canonical: https://rbtfl.xyz/ja/n/zinc-china-net-export-2026