アルミニウム

概要

アルミニウムは鉄鋼に次ぐ世界第2位の生産量を誇る金属で、年間生産量は約7,100万トン。航空宇宙、建設、包装、自動車、送電の各分野に幅広く使われる。アルミニウムはボーキサイトをバイヤー法でアルミナに精製し、さらにホール・エルー法（1886年発明）でアルミナを電解精錬することで製造され、世界の電力消費量の約3.5%を消費する。中国が業界を支配しており、世界の原アルミニウム生産量の約57%を占めているが、国家課した4,500万トンの製錬上限に近づきつつある。ギニアは世界最重要のボーキサイト供給源の一つで、中国のボーキサイト輸入量の約75%を占める。2026年初頭に浮上した二つの構造的ショック、すなわちギニアの輸出上限設定とEUによるルサールからの輸入割当削減が、原材料の流れを塗り替えつつある。

歴史

アルミニウムの工業規模生産は1886年のホール・エルー法の独自発明（米国ではチャールズ・マーティン・ホール、フランスではポール・エルー）に始まる。この方法は融融氷晶石にアルミナを溶かして電解精錬するもので、今日まで変わらず使われている。それ以前はアルミニウムは希少で、金よりも高値がつくこともあった。1888年のバイヤー法の導入により低コストなアルミナ生産が可能となり、現代の工業的なアルミニウム生産チェーンが完成した。消費量は航空産業、包装産業、建設業の発展とともに20世紀を通じて拡大し、中国は2000年代初頭から製錬能力を大規模に拡大して最大の生産国に躍り出た。ロシアのルサールはロシア連邦最大のアルミニウム生産企業で、2018年の制裁以来地政学的圧力にさらされ続けている。

現状

2026年上半期のLME3カ月物アルミニウムの基準価格は平均1トン2,680米ドルだった。2025年末、中国の原アルミニウム生産量は国家課した製錬上限である4,500万トンに達した。この上限は2010年代初頭にエネルギー集約型拡張を抑制するために設定されたものだ。2026年6月1日発効のギニアの年間輸出上限1億5,000万トンは、2025年の運転水準から約25%の削減となり、中期的なアルミナ供給逼迫への懸念を呼び起こした。チャルコは2026年6月、ギニアのボファに10億米ドルのアルミナ精製所を開設し、ボーキサイトを現地でアルミナに加工して原鉱石輸出を減らした。EUはルサールからの輸入割当を27万5,000トンから5万トンに削減し、2026年2月から12月まで適用する。

関係

中国のチャルコはギニアの鉱区と世界のアルミナ精製において中心的な地位を占める。リオ・ティント、アルコア（米国）、ハイドロ（ノルウェー）が主要な西側のアルミニウム生産企業だ。ルサールは世界最大の単一アルミニウム生産企業の一つで、主に中国と一部の欧州市場に販売している。LME3カ月物契約が世界の価格指標となっているが、上海先物取引所の契約も中国市場の価格形成に欠かせない。ギニア政府の採掘政策が供給曲線に直接影響し、米欧の対ロシア制裁政策の行方がルサールの市場アクセスを左右し続ける。

注目点

ギニアの1億5,000万トン輸出上限は2026年末に最初の本格的な施行審査を迎え、その結果が2027〜2028年のアルミナ現物市場の動向を左右する。チャルコのギニアへの精製所建設が他の西側鉱業企業を追随させるかどうかは、アルミニウムサプライチェーンの地政学的再編を測る重要な観察窓口だ。中国の4,500万トン製錬上限は2026年末までに達する見通しで、引き上げの有無が世界の需給バランスに幅広い影響を与える。電力コストと電源（化石燃料か水力か）は、アルミニウム生産企業が直面する長期的な脱炭素圧力の核心であり、欧州バイヤーの炭素国境調整メカニズム（CBAM）遵守コストの上昇に直結している。