البلاتين يسجل رقماً قياسياً عند 2,913 دولاراً للأوقية في يناير 2026 مع دفع انقطاعات الكهرباء في جنوب أفريقيا وتوقعات الطلب على الهيدروجين متوسط 2026 إلى نحو 1,550 دولاراً للأوقية؛ والبلاديوم يستقر عند 1,262 دولاراً للأوقية

الملخّص

سجّل البلاتين رقماً قياسياً فورياً خلال الجلسة عند 2,913 دولاراً للأوقية في 26 يناير 2026، قبل أن يستقر إلى متوسط 2026 قرب 1,550 دولاراً للأوقية حتى منتصف العام، وهو إعادة تصنيف كبيرة مقارنة بنطاق 900 إلى 1,000 دولار للأوقية الذي ساد خلال معظم عامي 2024 و2025. جمعت قفزة يناير بين صدمتين متزامنتين: قطع الأحمال من المرحلة الرابعة لـEskom الذي قلّص إنتاجية المصاهر في مجمع Rustenburg التابع لـSibanye-Stillwater ومنجم Mogalakwena التابع لـAnglo American Platinum، مما خفّض معالجة مجموعة البلاتين في جنوب أفريقيا بنسبة تُقدّر بين 10 و15% في يناير، وزيادة مادية في الطلب من مصنّعي محللات الكهرباء بغشاء تبادل البروتونات (PEM) الذين يوسّعون طاقاتهم لمشاريع الهيدروجين الأخضر في أوروبا والولايات المتحدة. توفّر جنوب أفريقيا نحو 70% من إنتاج البلاتين العالمي. ويتوقع المجلس العالمي للاستثمار في البلاتين عجزاً في العرض قدره 460,000 أوقية في 2026. واستقر البلاديوم قرب 1,262 دولاراً للأوقية، مواصلاً تراجع تصنيفه على مدى سنوات مع تقليص اعتماد المركبات الكهربائية تدريجياً لسوق المحولات الحفازة للبنزين التي استوعبت تاريخياً 80 إلى 85% من الطلب على البلاديوم. أما الروديوم، الذي بلغ ذروته فوق 29,000 دولاراً للأوقية في 2021، فظل منخفضاً بشدة.

الانقسام

يستشهد المتفائلون بالبلاتين بتوقعات العجز من WPIC، وبالزيادة الهيكلية في طلب قطاع الهيدروجين، وبهشاشة شبكة الكهرباء في جنوب أفريقيا كحجج متضافرة على أن مستوى أعلى من 1,500 دولاراً للأوقية قابل للاستدامة. أما المتشائمون بالبلاتين فيشيرون إلى التصحيح من الرقم القياسي في يناير ويجادلون بأن الطلب الصيني على المجوهرات، وهو الدعم الهيكلي الآخر، دوري وعرضة لثقة المستهلك. يوضّح مسار البلاديوم مخاطر الاستبدال بالمركبات الكهربائية التي يواجهها البلاتين على المدى الأطول: ارتبط الطلب على البلاديوم هيكلياً بالمحفزات الحفازة للبنزين، وتراجعه المستمر مع نمو انتشار المركبات الكهربائية هو نموذج لما يحدث عندما تفقد مجموعة البلاتين تطبيقاً مهيمناً. يوفّر الطلب على البلاتين من الهيدروجين طلباً هيكلياً موازناً محتملاً، لكن كميات محللات الكهرباء تظل جزءاً صغيراً من إجمالي الطلب على البلاتين في 2026 وجدول التصاعد غير مؤكد. ويلاحظ تنفيذيو التعدين في جنوب أفريقيا أن مخاطر قطع الأحمال تستمر هيكلياً: لم يتحسّن الوضع المالي لـEskom جوهرياً وتظل أحداث المراحل من الرابعة إلى السادسة سمة متكررة في مشهد الكهرباء في جنوب أفريقيا.

بالأرقام

• 2,913 دولاراً للأوقية، أعلى مستوى قياسي للبلاتين خلال الجلسة، 26 يناير 2026.
• نحو 1,550 دولاراً للأوقية، متوسط سعر البلاتين في 2026 حتى منتصف العام.
• نحو 1,262 دولاراً للأوقية، سعر البلاديوم اعتباراً من يونيو 2026.
• 460,000 أوقية، عجز عرض البلاتين المتوقع من WPIC في 2026.
• 70%، حصة جنوب أفريقيا من إنتاج البلاتين العالمي.
• 35%، حصة جنوب أفريقيا من إنتاج البلاديوم العالمي.
• انخفاض 8%، إنتاج مجموعة البلاتين لدى Anglo Platinum في الربع الأول من 2026 مقارنة بالربع الأول من 2025 (اضطرابات الكهرباء في جنوب أفريقيا).
• انخفاض 12%، إنتاج مجموعة البلاتين لدى Sibanye-Stillwater في جنوب أفريقيا في النصف الأول من 2026 مقارنة بالنصف الأول من 2025.
• نحو 29,000 دولاراً للأوقية، ذروة الروديوم في 2021 (مقابل مستويات 2026 المنخفضة بشدة).

لماذا يهم

البلاتين والبلاديوم ضروريان للمحولات الحفازة (التطبيق الحالي المهيمن)، وبشكل متزايد لخلايا وقود الهيدروجين ومحللات الكهرباء، ولمجموعة واسعة من التطبيقات الصناعية من صناعة الزجاج إلى الإلكترونيات. يجعل شبه احتكار جنوب أفريقيا لإنتاج البلاتين كل اضطراب لـEskom صدمة عرض عالمية دون بديل جغرافي متاح على المدى القصير. ويوضّح الرقم القياسي في يناير 2026 أن البلاتين، بخلاف الليثيوم أو الكوبالت، لا يمكن تنويعه بعيداً عن بلده المصدر على أي جدول زمني واقعي قريب. أما مسار البلاديوم، وهو خسارة طلب هيكلية مع استبدال محركات البنزين، فهو سابقة تشكّل الاستثمار طويل الأجل في البلاتين: إذا كان اعتماد الهيدروجين يزيح الطلب على البلاتين في المحولات الحفازة بدلاً من أن يضيف إليه، فإن الأثر الصافي على الطلب يكون محايداً لا تراكمياً. وبالنسبة لسياسة المعادن الحرجة، نادراً ما تظهر مجموعة البلاتين على قوائم أولويات الحكومات الغربية التي تركّز على معادن البطاريات والعناصر النادرة، لكن تركّز جنوب أفريقيا يجعلها ثغرة استراتيجية بخطورة مماثلة.

ما يجب مراقبته

• موثوقية إمدادات الكهرباء لـEskom: ما إذا كانت جنوب أفريقيا ستحقق أكثر من 5,000 ميغاواط من طاقة التوليد الجديدة في 2026 وتقلّل من تواتر قطع الأحمال.
• كميات البلاتين في محللات الكهرباء PEM: كم من الإنفاق الرأسمالي المتوقع على الهيدروجين الأخضر في أوروبا والولايات المتحدة (بنك الهيدروجين الأوروبي، ومراكز الهيدروجين لوزارة الطاقة الأمريكية) سيترجم إلى طلب إضافي على البلاتين في 2026-2027.
• جدول تدمير الطلب على البلاديوم: مدى سرعة ترجمة تزايد انتشار المركبات الكهربائية إلى انخفاض في استهلاك المحولات الحفازة للبنزين في أكبر أسواق السيارات في العالم.
• إعادة هيكلة Anglo American Platinum: كانت الشركة تدرس فصل أصول مجموعة البلاتين؛ وأي تغيير في الملكية أو استراتيجية الإنتاج يؤثر على صورة العرض المركّزة.
• ما إذا كانت إعادة تصنيف البلاتين فوق 1,500 دولاراً للأوقية ستصمد مع استقرار إمدادات الكهرباء في جنوب أفريقيا.