アンチモン供給不足が価格2,600%急騰後も継続、タングステンAPTはアルモンティがサンドン鉱山を稼働させる中557%上昇

要約

中国は世界のアンチモン生産の80%以上と精製タングステン産出の約80%を支配する。2023-2025年以来段階的に課された両金属への輸出規制は、中国以外のいかなる生産者もスケールで埋められていない継続的な供給不足と価格急騰を引き起こした。アンチモンは2025年7月に59,750ドル/tの天井を記録し、規制前の2,200ドル/t水準から2,600%上昇した。供給不足は、名目上の米中貿易休戦による米国向け禁止の停止にもかかわらず、2026年6月まで継続した。アンチモンは軍事弾薬の雷管、曳光弾、難燃剤、鉛蓄電池プレート、半導体パッケージの三酸化アンチモン難燃剤に使用される。タングステンのパラタングステン酸アンモニウム（APT）は450ドル/MTUを突破し、粉末は約55,000ドル/tに達し、2025年2月の中国によるタングステンの輸出規制リスト追加以来557%上昇した。ウクライナとイランの紛争における在庫の戦時枯渇が価格効果を増幅させた。米国は2027年1月1日を期限として中国・ロシア・イラン・北朝鮮産タングステンを防衛調達から除外した。アルモンティ・インダストリーズは2026年3月17日に韓国サンドンタングステン鉱山の第1フェーズ稼働を完了し、30年以上ぶりの韓国タングステン生産を再開、第2フェーズは2027年までにex中国の世界供給の40%を目標とする。

見解の分かれ

米欧の防衛アナリストはアンチモン・タングステンの締め付けを、ガリウムとゲルマニウムで実証されたテンプレートに続く中国の順次的重要鉱物影響力戦略の次段階として位置付ける。規制を設け、価格上昇を待ち、市場支配力の立場から交渉する。中国政府の見解はいずれの規制もWTOルールに整合した通常の輸出管理慣行として提示する。東南アジアの生産者（アンチモンでベトナム・ラオス・ミャンマー、タングステンでアルモンティ・サンドンを通じた韓国）は中期的な代替として位置付けられるが、タイムラインは2027-2028年。硬質合金・切削工具産業（ドリル、フライスインサート、線引きダイス）は防衛よりはるかに大きな民間需要であり、製造業全体にエクスポージャーを広げる。

数字で見る

• 59,750ドル/t、2025年7月アンチモン最高値（規制前から2,600%上昇）
• 450ドル/MTU、2026年のタングステンAPT価格（2024年安値から557%上昇）
• 約55,000ドル/t、2026年のタングステン粉末価格
• 80%超、中国の世界精製アンチモンおよび精製タングステン生産シェア
• 200種類以上、アンチモンを成分として含む軍事弾薬の種類
• 2,300tpa、アルモンティ・サンドン第1フェーズ精鉱産出量
• 40%、サンドン第2フェーズのex中国世界タングステン需要に占める見込み割合
• 2027年1月1日、中国/ロシア/イラン/北朝鮮タングステンの米国防衛調達禁止期限

なぜ重要か

アンチモンとタングステンは希土類では見られない形で防衛製造と産業生産の交差点に位置する。サプライチェーンからの除去には材料の代替だけでなく、産業基盤全体にわたる製品（弾薬、切削工具）の再認定が必要だ。アンチモンの2,600%価格急騰はすでに世界の鉛蓄電池と難燃剤の価格を変えた。タングステンの557%上昇は製造業に販売される全ての硬質合金工具の価格を変えた。一部のチップ種類に軍事用途が集中するガリウムやゲルマニウムと異なり、アンチモンとタングステンは短期間では交渉し直せない大量産業プロセスに組み込まれている。ガリウムとゲルマニウムで展開している東西価格二極化が今や両金属で再現されている。

注目すべき点

• アルモンティ・サンドン第2フェーズ（2027年）稼働：4,600tpaが達成できるかと、供給契約が防衛調達先にどれだけ早く届くか。
• 米国防衛調達禁止（2027年1月）：移行期間中に米国の硬質合金・弾薬メーカーがどのようにタングステンを調達するか。
• 東南アジアからのアンチモン供給：ベトナムとラオスが酸化アンチモン生産能力を拡大してex中国価格プレミアムを実質的に縮小できるか。
• 中国の2026年11月における米国向け禁止停止の決定：ガリウム・ゲルマニウム見直しと並んでアンチモンが明示的な対米禁止に戻るか。