スズがミャンマーとインドネシアの同時供給削減で過去最高近い1トン53,745ドルへ急騰

マンマウ鉱山は依然としてほぼ停止。インドネシアのプラボウォによるスマトラ違法採掘の取り締まりが2つ目の同時ショックを生んだ。LMEスズは2026年2月までに前年比55%上昇

鉱物· active 誰の金か·長期戦 ·5 論調 ·2026年2月1日 ·rbtfl 更新 2026年6月25日

概要

LMEスズは2026年5月6日に1トン53,745ドルへ急騰し、2022年の商品ピーク以来の高値となった。世界のスズ生産を支配する地域である東南アジアでの2つの同時供給ショックが要因である。歴史的に中国の製錬所に低コストで大量の原料を供給してきたミャンマーのマンマウ鉱山は、2026年初頭を通じてほぼ停止したままで、制御された再開でも限られた出荷にとどまった。インドネシアでは、プラボウォ・スビアント大統領がスマトラのスズ産出地帯における違法採掘操業の閉鎖を命じ、歴史的に市場の逼迫を和らげてきた相当量の非公式供給の流れを取り除いた。インドネシアは2026年の公式割当を2025年の53,000トンから60,000トンへ引き上げたが、執行の取り締まりが名目上の増加分を上回って相殺した。LME3か月物スズは2026年6月24日に1トン49,681ドルで引け、前年水準から依然として約55%高い。世界のスズ消費の約40%が電子機器と半導体パッケージングのはんだに向かい、この金属をAI時代のデータセンター構築への直接的な投入財にしている。

対立点

鉱業・商品アナリスト(Crux Investor、Northern Miner)は、2つの主要供給源が同時に途絶するという構造的な稀さに注目し、スズを歴史的に極端な価格から守ってきた冗長性が取り除かれたことを指摘する。Cofaceと欧州の信用保険アナリストは需要側を強調する: AIインフラ構築が、電池や磁石に焦点を当てた主流の重要鉱物の物語からほぼ欠落しているはんだグレードのスズへの構造的な需要成長を生む。インドネシア政府の枠組みはスマトラの取り締まりを環境・正規化政策として提示し、供給制限の手段ではないとする。批評家は動機に関わらず世界市場への実際的な効果は同じだと指摘する。ミャンマーの供給は継続する内戦を踏まえブラックボックスのままである。マンマウの鉱石の流れは、どの武装勢力が通行回廊を支配するかに依存する。

数字で見る

1トン53,745ドル、2026年5月6日のLMEスズのピーク(3か月物)。
1トン49,681ドル、2026年6月24日のLMEスズ3か月物の引け値。
約55%、2026年2月時点の前年比のおおよそのスズ価格上昇。
60,000トン、2026年のインドネシアの公式スズ割当(2025年の53,000トンから増加)。
約40%、電子機器のはんだ(半導体パッケージング、回路基板)における世界のスズ消費の割合。
1トン35,000-40,000ドル、Fitch/BMIの2026年ベースケース範囲(以降大きく上回る)。

なぜ重要か

スズはリチウム、コバルト、レアアースと並んで重要鉱物戦略に挙げられることは稀だが、電子機器製造には欠かせない。あらゆる半導体デバイス、回路基板、太陽光パネルにはんだが含まれる。2026年の1トン5万ドル超への価格急騰は、すでに利幅の圧力に直面するチップパッケージングと電子機器組立に大きなコストインフレを課す。代替化学や再利用が進む電池金属とは異なり、スズははんだ用途で近い将来の代替が存在しない。政治的に脆弱な2つの管轄区、ミャンマー(内戦)とインドネシア(執行主導の変動)への供給集中は、西側の電子機器と防衛のサプライチェーンが完全には織り込んでいない脆弱性を生む。