البنك المركزي للجمهورية التركية (CBRT)

ما هو

البنك المركزي للجمهورية التركية (CBRT؛ بالتركية: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, TCMB) هو البنك المركزي التركي، تأسس في 11 يونيو 1930 بوصفه شركة مساهمة بموجب القانون رقم 1211 ومقره أنقرة. هدفه القانوني الأساسي استقرار الأسعار، يُحقَّق عبر إطار استهداف التضخم المعتمد منذ 2006؛ والهدف الحالي على المدى المتوسط هو 5%. يضع البنك أيضاً سياسة سعر الصرف التركية، ويدير احتياطيات النقد الأجنبي الدولية، ويُصدر أوراق الليرة التركية، ويُشرف على أنظمة الدفع. تجتمع لجنة السياسة النقدية (MPC)، برئاسة المحافظ، ثماني مرات في السنة وتُحدد سعر إعادة الشراء لمدة أسبوع وهو أداة السياسة القياسية. يشغل فاتح قره هان منصب المحافظ منذ 3 فبراير 2024، وهو حاصل على دكتوراه من جامعة بنسلفانيا وقضى عقداً اقتصادياً في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.

التاريخ

أُسِّس البنك ليحل محل البنك العثماني بوصفه جهة إصدار العملة التركية. جاء الاستقلال الرسمي عام 2001 في إطار برنامج صندوق النقد الدولي عقب أزمة الديون المصرفية والعملة في تركيا؛ وبدأ نظام صريح لاستهداف التضخم عام 2006. منذ 2018، مارس الرئيس رجب طيب أردوغان ضغطاً مستمراً على البنك للإبقاء على الفائدة منخفضة، فأقال أكثر من اثني عشر محافظاً رفضوا ذلك. كان معدل السياسة يقف عند 8.5% في مايو 2023 بينما تجاوز التضخم السنوي 40%، بعد عام من ذروته عند 85.4% في أكتوبر 2022. انطلق التحول في عهد المحافظة حافظة غاية إركان (يونيو 2023)؛ وبعد استقالة إركان في فبراير 2024، واصل قره هان دورة التشديد حتى بلغ سعر الفائدة ذروته عند 50% في مارس 2024، وهو أحدّ دورة رفع في تاريخ البنك.

الوضع الراهن

اعتباراً من يوليو 2026، يُثبّت البنك المركزي معدل إعادة الشراء لأسبوع عند 37%، إذ أوقف دورة التيسير التي بدأت في ديسمبر 2024. من الذروة البالغة 50% جاءت الخفوضات تباعاً: 300 نقطة أساس في يوليو 2025، و250 نقطة أساس في سبتمبر 2025، و100 نقطة أساس في كل من ديسمبر 2025 ويناير 2026. ثم أُوقفت الدورة، مستشهدةً بارتفاع أسعار الطاقة بفعل الصراع في الشرق الأوسط. بلغ مؤشر أسعار المستهلكين في تركيا 30.7% في يناير 2026، منخفضاً بحدة من الذروة البالغة 85.4%، غير أنه لا يزال أعلى بكثير من هدف 5% على المدى المتوسط. يُقدّر البنك التضخم لعام 2026 في نطاق 15-21%. بلغت الاحتياطيات الأجنبية الإجمالية 208 مليارات دولار مطلع فبراير 2026؛ وبلغت الاحتياطيات الصافية باستثناء اتفاقيات المبادلة 78 مليار دولار. أكد المحافظ قره هان مراراً أن السياسة التقييدية ستُحفظ حتى يتأكد انخفاض دائم في التضخم.

العلاقات

بموجب المادة 25 من القانون رقم 1211، يُعيّن الرئيس التركي محافظ البنك؛ وكانت رئاسة أردوغان المتغيرَ المحوريَّ في مصداقية البنك منذ 2018، إذ أفرزت تغييرات المحافظين المتكررة ارتباطاً بخلافات على أسعار الفائدة حالةً من الغموض الهيكلي لدى المستثمرين الأجانب. تنعكس قرارات الفائدة مباشرةً على سعر صرف الليرة التركية أمام الدولار الأمريكي واليورو، مما يؤثر في الفاتورة الاستيرادية لتركيا والديون الخارجية للشركات وانتقال التضخم من الطاقة والسلع. تركيا اقتصاد عضو في مجموعة العشرين؛ يشارك البنك في بنك التسويات الدولية ويخضع لمشاورات المادة الرابعة لصندوق النقد الدولي، رغم أن تركيا لم تستعن ببرنامج صندوق النقد منذ 2008. أثارت صفقة منظومة الدفاع الجوي الروسية إس-400 التي أُبرمت عام 2019 (S-400 Triumf) عقوبات أمريكية بموجب قانون كاتسا وعمّقت علاوات المخاطر المفروضة على الأصول التركية، مما قيّد قدرة البنك على استقرار الليرة. تعني نسبة البنوك الأوروبية الكبيرة من التعرض لتركيا أن البنك المركزي الأوروبي يرصد سياسة البنك المركزي التركي باعتبارها متغيراً غير مباشر للاستقرار المالي.

ما ينبغي مراقبته

السؤال المحوري هو ما إذا كان البنك المركزي سيستأنف الخفض من 37% مع استمرار تراجع التضخم في تركيا، أم سيمدد التوقف إذا اشتعلت ضغوط أسعار طاقة الشرق الأوسط من جديد. تترقب الأسواق معدل الفائدة الحقيقي، أي الفجوة بين 37% والتضخم الفعلي، باعتباره مقياساً للتشديد المتبقي. تنتهي ولاية قره هان الحالية في فبراير 2028؛ وبالنظر إلى سجل أردوغان في التغيير المتكرر للمحافظين منذ 2018، فإن أي خلاف علني حول وتيرة التيسير سيكون حدثاً بالغ الدلالة. البيئة السياسية الداخلية، بما فيها الغموض المحيط بـ محاكمة إمام أوغلو بتهمة التجسس وديناميكيات المعارضة الأشمل، تؤثر في علاوة المخاطر السيادية التركية وبالتالي في هامش البنك للتيسير دون إشعال موجة بيع في الليرة. تبقى كفاية الاحتياطيات الأجنبية لتركيا، ولا سيما رقم الاحتياطيات الصافية باستثناء اتفاقيات المبادلة، مؤشراً مراقباً عن كثب لقدرة البنك على التدخل في سوق الصرف الأجنبي.