صندوق النقد الدولي يُنهي المراجعة الثانية للأرجنتين ثم يأمر ميلي بمواصلة شراء الدولار
يُفرج الصندوق عن نحو مليار دولار ويُثني على الكبح التضخمي، لكنه يفرض حداً أدنى للاحتياطيات قد يُعيد إشعال التضخم في عام انتخابي
أضف إلى قائمة
لا قوائم بعد.
الملخص
أتمّ مجلس المديرين التنفيذيين لـصندوق النقد الدولي في 21 مايو 2026 المراجعة الثانية لاتفاقية التسهيل الممتد لـالأرجنتين لمدة 48 شهراً بقيمة نحو 20 مليار دولار، محرِّراً نحو مليار دولار (0.8 مليار وحدة حقوق سحب خاصة). ومنح تنازلاً لمعيار أداء مُخفق وعدّل هدف صافي الاحتياطيات الدولية، مُلزِماً في الواقع حكومة خافيير ميلي بمواصلة شراء الدولارات عبر برنامج البنك المركزي الأرجنتيني للعملات الأجنبية. وأثنى الصندوق على الإصلاحات المالية والتجارية والعمالية وعلى الانكماش التضخمي (التضخم الرئيسي قرب 33% بعد أن كان 211%)، مع المطالبة بالتوازن المالي النقدي الشامل في 2026 عبر خفض دعم الطاقة وتضييق مستهدفات التحويلات الاجتماعية. بلغ البنك المركزي هدف شراء الاحتياطيات البالغ نحو 10 مليارات دولار في خمسة أشهر؛ وتراقب الأسواق استحقاقات 2026 البالغة نحو 20 مليار دولار.
الانقسام
لا ناسيون تُؤطّر المراجعة بوصفها إثباتاً للصواب. باخينا/12 تقرأ الوثيقة الإجرائية ذاتها باعتبارها توبيخاً، مُركِّزةً على العجز في الاحتياطيات. PIIE يُحذّر من هشاشة البيسو المُدار والمخطط النقدي لـ2026. المحور الخلافي: هل شراء الدولارات مكسب مصداقية أم ضريبة تضخمية؟
بالأرقام
- نحو مليار دولار الصرف
- نحو 20 مليار دولار إجمالي التسهيل الممتد
- نحو 33% التضخم الرئيسي (منحدر من 211% في الذروة)
- نحو 3% التضخم الشهري الثابت
- نحو 10 مليارات دولار هدف احتياطيات البنك المركزي المُحقَّق في خمسة أشهر
- نحو 20 مليار دولار استحقاقات الديون الأرجنتينية خلال 2026
لماذا يهم
برنامج الأرجنتين للاستقرار هو البرنامج الاستعراضي للصندوق، لكن الحد الأدنى المُعدَّل للاحتياطيات يكشف التوتر الجوهري: إعادة بناء الاحتياطيات يعني شراء الدولارات الذي يمكن أن يتسرّب إلى التضخم في وقت يتجه فيه ميلي نحو الانتخابات النصفية.
ما الذي يجب رصده
أهداف صافي الاحتياطيات عند نقطة الاختبار المقبلة (يونيو)؛ أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الشهرية؛ اعتماد مسار التوازن المالي النقدي لعام 2026؛ استطلاعات الرأي قبل الانتخابات النصفية.