SK Hynix تتجاوز سامسونج في القيمة السوقية للمرة الأولى منذ 26 عاماً

الملخص

في 22 يونيو 2026، تجاوزت كوريا الجنوبية SK Hynix سامسونج إلكترونيكس في القيمة السوقية للمرة الأولى منذ 26 عاماً، مدفوعةً بالطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي وذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM3e)، المكوّن المدمج في وحدات معالجة H100/H200 لنفيديا. ارتفع سعر سهم SK Hynix +347.7% منذ مطلع العام؛ وبلغ ربح التشغيل في الربع الأول 2026 نحو 52.6 تريليون وون ($37.6 مليار)، بارتفاع +405% على أساس سنوي، وبهامش تشغيل 72% يتجاوز نسبة نفيديا البالغة 65%. بعد يومين، في 24 يونيو، أعلنت SK Hynix عن ADR بنازداك بقيمة 29-33 مليار دولار، ليُصنَّف ضمن أكبر إدراجات الشركات الأجنبية في البورصات الأمريكية. في اليوم ذاته، كشفت سامسونج وSK Hynix مجتمعتَين عن مجمع أشباه موصلات هونام/كوانغجو بقيمة 300-400 تريليون وون (≈220-290 مليار دولار)، مع توقيع رسمي مقرر في 29 يونيو.

الانقسام

يقرأ الصحافة الاقتصادية الكورية التبادلَ تحذيراً لسامسونج: باتت عوائد HBM3e الخط الفاصل في المنافسة، وتتسع الهوة لصالح SK Hynix. اعترفت سامسونج علناً بمشكلات العوائد؛ إيراداتها من رقائق الذكاء الاصطناعي تنمو لكن من قاعدة أضعف. نيكي آسيا تُأطره تحولاً هيكلياً لا دورياً، إذ ستحدد نافذة توزيع طلبات نفيديا التالية ما إذا كانت سامسونج قادرة على ردم الفجوة قبل اتساعها. أما للأسواق العالمية، فتُصوّر CNBC صعود SK Hynix بوصفه تجسيداً لأطروحة صعود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في سهم واحد: +347% هو تقييم السوق لمكانة SK Hynix بوصفها العنق الزجاجي لـHBM في العالم.

بالأرقام

• 22 يونيو، تجاوزت SK Hynix القيمة السوقية لسامسونج؛ للمرة الأولى منذ 26 عاماً.
• +347.7%، ارتفاع سعر سهم SK Hynix منذ مطلع العام لحظة التجاوز.
• 72%، هامش تشغيل SK Hynix في الربع الأول 2026 (مقابل 65% لنفيديا).
• $37.6 مليار، ربح تشغيل SK Hynix في الربع الأول 2026 (+405% سنوياً).
• $29-33 مليار، ADR نازداك المقترح المُعلَن في 24 يونيو.
• 300-400 تريليون وون، مجمع هونام/كوانغجو (مشترك بين سامسونج وSK Hynix؛ توقيع رسمي 29 يونيو).

لماذا يهم

يقلب تبادل القيمة السوقية 26 عاماً من التراتبية التقنية الكورية. تجاوز هامش SK Hynix لهامش نفيديا، المرجع السابق لربحية حقبة الذكاء الاصطناعي، يُشير إلى أن الذاكرة باتت أكثر عقد المنظومة البرمجية للذكاء الاصطناعي كثافةً في القيمة. مجمع هونام وADR نازداك، إن نُفِّذا، يُرسّخان مكانة SK Hynix في أسواق رأس المال الأمريكية ومكانة كوريا بوصفها المورد المهيمن لذاكرة الذكاء الاصطناعي على مدى العقد المقبل.

ما الذي ينبغي مراقبته

• شروط ADR نازداك والجدول الزمني لإدراجه.
• مسيرة سامسونج في تحسين عوائد HBM3e، وما إذا كانت طلبات الجيل التالي من نفيديا ستُعيد توزيع الحصص.
• التوقيع الرسمي على مجمع هونام/كوانغجو في 29 يونيو وتفاصيل الحوافز الحكومية.
• ردود فعل مؤشر KOSPI الأوسع مع إعادة تسعير علاوة رقائق الذكاء الاصطناعي.