الصين تفتح تحقيقاً في التدابير الاحتكارية ضد سامسونج وSK Hynix وميكرون في ذاكرة DRAM مع صعود CXMT

الملخص

فتحت الصين تحقيقاً في مكافحة الاحتكار يبدأ في يونيو وفق التقارير ضد سامسونج وSK Hynix وميكرون بشأن تسعير الذاكرة، وتُقدّر إحدى شركات السمسرة الكورية الغرامات المحتملة بما يصل إلى 2.5 مليار دولار مجتمعةً على الثلاثة. يأتي التحقيق في وقت يرفع فيه انضباط الإنتاج الممتد لعام كامل لدى اللاعبين التقليديين أسعار DRAM وNAND بحدة، ويتزامن مع تقدم البطل المحلي الصيني CXMT (ChangXin) بطلب إدراج في سوق STAR الشنغهاي بحجم نحو 29.5 مليار يوان (4.2 مليار دولار) وتقييم يصل إلى نحو 42 مليار دولار. سجّلت CXMT إيرادات ربع أول 2026 بنحو 7.3 مليار دولار (ارتفاع نحو 700% سنوياً) وتتجه نحو نحو 350 ألف بدء تشغيل رقاقة شهرياً، قريبة من ميكرون بنحو 385 ألف، وقد دخلت وحدات DDR5 إلى وحدات المستهلكين العالمية. لا يزال اللاعبون التقليديون الثلاثة يمسكون بأكثر من 90% من شحنات DRAM في الربع الرابع، غير أن الأرضية باتت تتحرك.

الأرقام الرئيسية

• حتى 2.5 مليار دولار، تقدير الغرامة الاحتكارية المشتركة المحتملة (محلل SK Securities)
• أكثر من 90%، حصة اللاعبين التقليديين (سامسونج/SK Hynix/ميكرون) من شحنات DRAM في الربع الرابع 2025
• 4.2 مليار دولار، الطرح الأولي المزمع لـCXMT في STAR؛ تقييم يصل إلى نحو 42 مليار دولار
• نحو 7.3 مليار دولار، إيرادات CXMT في الربع الأول 2026 (ارتفاع نحو 700% سنوياً)؛ هامش تشغيلي نحو 70%
• نحو 350 ألف بدء تشغيل شهرياً، الطاقة المتوقعة لـCXMT في نهاية 2026 (مقارنةً بميكرون نحو 385 ألف)

الأهمية

التحقيق أداة ضغط: يمنح التحقيق في التسعير بكينَ ورقة رد على قيود الرقائق الأمريكية ودرعاً لتوسع CXMT. إن بلغت CXMT المرتبة الثالثة بالطاقة وأُدرجت برأس مال حكومي، تحولت احتكارية DRAM الثلاثية التي دعمت الدورة العليا للذاكرة إلى سوق رباعي لاعبه الجديد داخل محيط التعريفات والدعم الصيني.

ما يجب مراقبته

• أي قرار رسمي أو غرامة ضد اللاعبين الثلاثة التقليديين
• التسعير في الطرح الأولي لـCXMT وتاريخ الإدراج وإرشادات الطاقة بعد الإدراج
• ما إذا كانت حصة CXMT في DDR5 للوحدات الاستهلاكية العالمية ستواصل الارتفاع
• الأثر على HBM: هل يُحرّر دفع CXMT السلعي طاقة اللاعبين التقليديين لـHBM أم يُغرق سوق DRAM