SK海力士26年来首次市值超越三星

摘要

2026年6月22日，韩国SK海力士在股票市值上26年来首次超越三星电子，驱动力来自对高带宽内存（HBM3e）的AI芯片需求，该组件嵌入英伟达H100/H200 GPU。SK海力士股价年初至今涨幅+347.7%；2026年第一季度营业利润52.6万亿韩元（376亿美元），同比+405%，营业利润率72%超过英伟达的65%。两天后的6月24日，SK海力士宣布290亿至330亿美元纳斯达克ADR计划，将跻身外国芯片企业美国上市历史最大规模之列。同日，三星与SK海力士联合披露300至400万亿韩元（约2200亿至2900亿美元）的湖南/光州半导体超级集群，正式签约定于6月29日。

分歧

韩国财经媒体将此次逆转解读为对三星的警告：HBM3e良率已成为决定竞争格局的核心分水岭，SK海力士的先发优势正在持续扩大。三星已公开承认HBM良率问题；其AI芯片营收虽在增长，但基数较低。日经亚洲将其定性为结构性而非周期性转变，认为英伟达下一代芯片的订单分配窗口将决定三星能否在差距进一步扩大前实现反转。面向全球市场，CNBC将SK海力士的崛起描述为AI基础设施多头逻辑在单一股票上的具体体现，+347%是市场对全球HBM瓶颈地位的定价。

数字解读

• 6月22日，SK海力士市值超越三星，26年来首次。
• +347.7%，逆转时SK海力士年初至今股价涨幅。
• 72%，SK海力士2026年第一季度营业利润率（对比英伟达65%）。
• 376亿美元，SK海力士2026年第一季度营业利润（同比+405%）。
• 290亿至330亿美元，6月24日宣布的纳斯达克ADR方案。
• 300至400万亿韩元，湖南/光州超级集群（三星与SK海力士联合，正式签约6月29日）。

重要性

市值逆转颠覆了26年韩国科技业的层级秩序。SK海力士利润率超越英伟达，而英伟达此前是AI时代盈利能力的基准，这一信号表明存储已成为AI技术栈中价值密度最高的节点。若湖南集群与纳斯达克ADR顺利落地，将巩固SK海力士在美国资本市场的地位，并确立韩国在本十年内作为AI存储主导供应国的位置。

关注点

• 纳斯达克ADR条款及上市时间表。
• 三星HBM3e良率改善进展，以及英伟达下一代订单分配是否转向。
• 湖南/光州集群6月29日正式签约及政府激励政策细节。
• AI芯片溢价重新定价过程中韩国综合股价指数（KOSPI）的整体反应。