円、6月30日に1ドル162.27円まで下落、2024年の介入水準を突破, 財務相は「断固たる措置」を警告

概要

日本円は6月30日の東京市場の早い時間帯に1ドル162.27円まで下落し、1986年以来の最安値を記録した。日本財務省が2024年7月に大規模介入を実施した水準の161.95円を突破した。片山早月財務相は「日米間で確認した断固たる措置」を繰り返し警告し、ベッセント米財務長官との協調に言及した。日銀の6月16日の利上げで政策金利は1.0%と1995年以来の高水準になったが、連邦準備制度の誘導目標3.50-3.75%との差を埋めるには至らず、キャリートレードのポジション変化につながっていない。円は第2四半期に約2%下落する見通しで、4四半期連続の下落となる。

視点の分かれ目

米国と世界のFXメディアは162円突破を財務省の信頼性テストとして捉えた。円が160円を越えて以降、介入を伴わない口頭警告が繰り返されてきたため、市場に真剣に受け止められるアクションの閾値が上がっているとの見方だ。トルコや欧州の市場メディアは構造的な要因に焦点を当て、連邦準備制度が6月17日に利下げ示唆を撤回したことで円売りキャリートレードを有利にする金利差が続くとした。日本のメディア（ジャパン・タイムズ、日経）は、2024年4月から5月の11.7兆円(720億ドル)の介入が数週間で全値戻しとなったことを指摘し、次の介入は規模を大きくするか、タイミングを的確に選ぶ必要があると論じた。

数字で見る

• 162.27、6月30日のドル円レート、1986年以来の最安値
• 161.95、2024年7月に記録した40年来の安値で、当時の財務省介入を促した水準
• 11.7兆円、2024年4月から5月のFX介入額、その後全値戻し
• 1.0%、6月16日の利上げ後の日本銀行政策金利、1995年以来の最高水準
• 3.50-3.75%、連邦準備制度の誘導目標レンジ、6月17日の会合で据え置き
• 約2%、ドルに対する円の2026年第2四半期の下落幅、4四半期連続の下落

なぜ重要か

162円の円安は、食料、エネルギー、製造サプライチェーンにわたって輸入コスト圧力を高める。これらは大半の資材がドル建てだ。日銀の正常化路線も複雑化する。輸入インフレが高まる一方、日銀が次回利上げの条件とする幅広い賃金上昇は7月の春闘データ公表前には確認できない。財務省の介入は日本の外貨準備を消費し、日本との貿易交渉で為替政策を条件に挙げる米財務省と衝突する可能性もある。円売りキャリートレードの巻き戻しが急激に起きれば、2024年8月に一時的に起きたようにアジア株式市場を不安定化させかねない。

注目点

• 財務省が口頭警告から実際のFX介入に踏み切るかどうか。
• 片山財務相が示唆したように、介入が米財務省と協調して行われるかどうか。
• 日銀の7月の政策決定会合で利上げペース加速へのシグナルが出るかどうか。
• 日銀が次回利上げの前提条件とする7月の春闘賃金データ。