インドネシアがニッケル採掘枠を30%削減、HPALの硫黄コストを567%押し上げる

概要

世界のニッケル鉱山産出の60.2%を握るインドネシアは、2026年のRKAB(採掘枠)を2億6,000万〜2億7,000万湿トンへ削減した。2025年の3億7,900万トンから約30%の減である。主要な公表目的は、長期の低迷を経てLMEニッケル価格を19,000〜20,000ドル/トンの範囲に支えることであり、鉱石埋蔵量の保全と環境コンプライアンスの強化を伴う。この削減には二つの連鎖的影響があった。第一に、高圧酸浸出(HPAL)プラント向け原料の逼迫が稼働率を2025年の90%から2026年の推定70〜75%へ押し下げた。第二に、ホルムズ海峡の閉鎖と同時期の中国の硫酸輸出禁止が、投入酸コストを150ドル/トンから1,000ドル/トン近くへ、567%引き上げ、HPALセクター全体のトンあたり生産コストを押し上げた。国際ニッケル研究会は2026年に32,000トンの不足を予測し、2025年の283,000トンの余剰を反転させるとしている。

見解の相違

バリル・ラハダリア・エネルギー相を通じたインドネシア政府の枠づけは、この削減が合理的な資源管理だというものだ。高品位ラテライト鉱石を保全し、コスト下限を上回る価格発見を促し、国内の下流での付加価値獲得を加速する。欧米・豪州の鉱業報道(ノーザン・マイナー、クラックス・インベスター)は、この削減を一時的な圧迫ではなく、インドネシアのラテライト生産を恒久的により高コストにする構造的な再評価事象と読む。混合水酸化物沈殿物(MHP)と硫酸ニッケルを調達するEV電池メーカーが最も露出している。硫酸コストの高騰はRKABの引き締めを増幅する。枠割当を持つHPAL事業者でさえ、輸入酸がホルムズ閉鎖の間に戦略的投入物となったため、マージン圧縮に直面している。

数字で見る

• 2億7,000万トン、インドネシアの2026年ニッケル鉱石採掘枠(RKAB)、2025年の3億7,900万トンから減。
• 60.2%、インドネシアの世界ニッケル鉱山生産に占めるシェア。
• 70〜75%、2026年のHPALプラント推定稼働率、2025年の90%から低下。
• 約567%、2026年の輸入硫酸コストの上昇(約150ドル/トンから約1,000ドル/トンへ)。
• 32,000トン、2026年の世界ニッケル市場の予測不足(国際ニッケル研究会)、2025年の283,000トンの余剰を反転。
• 17,635ドル/トン、2026年4月中旬に達したLMEニッケルのピーク(2025年12月下旬から37%上昇)。

なぜ重要か

インドネシアのニッケル政策は、電池金属分野で最も影響力の大きい一国の決定である。HPALプラントはラテライト鉱石を電池グレードの硫酸ニッケルとNMC正極用MHPに加工する。稼働率が15〜20ポイント持続的に低下すると、系統蓄電とEV需要が最も速く伸びている今この時に、電池グレードのニッケル供給が逼迫する。インドネシアから遠く離れた地政学的事象(ホルムズ)と中国の輸出政策に起因する硫酸コストの急騰は、国内で制御されているように見えるサプライチェーンが実際には世界の隘路に露出していることを露呈させる。インドネシアの重要鉱物モデルは、一方的な数量管理が市場の再評価を強制しうることを示した。まさにそれは、コンゴ民主共和国がコバルトで試みていることである。

注視すべき点

• インドネシアが酸とHPAL稼働の逼迫を緩和するため2027年のRKABを引き上げるか、数量上限を維持するか。
• ホルムズ情勢と中国の輸出姿勢が正常化した後の硫酸価格。
• HPAL事業の採算性見直し。1,000ドル/トンの酸コストに直面する事業者は採算を再計算している。
• LMEニッケル価格。輸送中の余剰材料が消化された後、政府目標の19,000〜20,000ドル/トンを維持できるか。