인도네시아, 니켈 채굴 쿼터 30% 감축하며 HPAL 황 비용을 567% 끌어올려

요약

세계 니켈 광산 산출의 60.2%를 장악한 인도네시아가 2026년 RKAB(채굴 쿼터)를 2억 6,000만2억 7,000만 습톤으로 줄였다. 2025년의 3억 7,900만 톤에서 약 30% 감축이다. 주된 공식 목표는 장기 침체 이후 LME 니켈 가격을 19,00020,000달러/톤 범위로 지지하는 것이며, 광석 매장량 보존과 환경 준수 강화가 함께한다. 이 감축은 두 가지 연쇄 효과를 낳았다. 첫째, 고압 산 침출(HPAL) 공장 원료의 부족이 가동률을 2025년 90%에서 2026년 추정 70~75%로 끌어내렸다. 둘째, 호르무즈 해협 봉쇄와 동시기 중국의 황산 수출 금지가 투입 산 비용을 150달러/톤에서 1,000달러/톤 가까이로, 567% 끌어올려 HPAL 부문 전반의 톤당 생산 비용을 부풀렸다. 국제니켈연구그룹은 2026년 32,000톤의 적자를 전망하며, 2025년의 283,000톤 흑자를 뒤집는다.

시각차

바흘릴 라하달리아 에너지장관을 통한 인도네시아 정부의 프레임은 이 감축이 합리적인 자원 관리라는 것이다. 고품위 라테라이트 광석을 보존하고, 비용 하한 위의 가격 발견을 강제하며, 국내 하류 부가가치 확보를 가속한다는 논리다. 서방과 호주의 광업 보도(노던 마이너, 크럭스 인베스터)는 이 감축을 일시적 압박이 아니라 인도네시아 라테라이트 생산을 영구히 더 비싸게 만드는 구조적 재평가 사건으로 읽는다. 혼합 수산화물 침전물(MHP)과 황산니켈을 조달하는 전기차 배터리 제조사가 가장 크게 노출돼 있다. 황산 비용 급등은 RKAB 긴축을 증폭한다. 쿼터를 배정받은 HPAL 사업자조차 수입 산이 호르무즈 봉쇄 기간에 전략적 투입재가 되면서 마진 압박에 직면한다.

숫자로 보기

• 2억 7,000만 톤, 인도네시아의 2026년 니켈 광석 채굴 쿼터(RKAB), 2025년 3억 7,900만 톤에서 감소.
• 60.2%, 인도네시아의 세계 니켈 광산 생산 점유율.
• 70~75%, 2026년 HPAL 공장 추정 가동률, 2025년 90%에서 하락.
• 약 567%, 2026년 수입 황산 비용 상승(약 150달러/톤에서 약 1,000달러/톤으로).
• 32,000톤, 2026년 세계 니켈 시장 예상 적자(국제니켈연구그룹), 2025년 283,000톤 흑자를 반전.
• 17,635달러/톤, 2026년 4월 중순 도달한 LME 니켈 최고치(2025년 12월 말 대비 37% 상승).

왜 중요한가

인도네시아의 니켈 정책은 배터리 금속 부문에서 가장 파급력이 큰 단일 국가의 결정이다. HPAL 공장은 라테라이트 광석을 배터리용 황산니켈과 NMC 양극용 MHP로 가공한다. 가동률이 15~20포인트 지속적으로 하락하면, 계통 저장과 전기차 수요가 가장 빠르게 늘고 있는 바로 그 시점에 배터리급 니켈 공급이 조여진다. 인도네시아에서 멀리 떨어진 지정학적 사건(호르무즈)과 중국의 수출 정책에 기인한 황산 비용 급등은, 국내에서 통제되는 듯 보이는 공급망이 실제로는 세계적 병목에 노출돼 있음을 드러낸다. 인도네시아의 핵심 광물 모델은 일방적 물량 통제가 시장 재평가를 강제할 수 있음을 입증했으며, 이는 콩고민주공화국이 코발트에서 시도하고 있는 바로 그것이다.

주목할 점

• 인도네시아가 산과 HPAL 가동 압박을 완화하기 위해 2027년 RKAB를 높일지, 아니면 물량 상한을 유지할지.
• 호르무즈 상황과 중국의 수출 태세가 정상화된 뒤의 황산 가격.
• HPAL 사업 타당성 재검토. 1,000달러/톤의 산 비용에 직면한 사업자들이 타당성을 다시 계산하고 있다.
• LME 니켈 가격. 운송 중인 잉여 물량이 소화된 뒤 정부 목표인 19,000~20,000달러/톤을 유지할 수 있을지.