コンゴ民主共和国の9万6600トンのコバルト輸出枠がグレンコアの方針転換を迫り、価格を160％押し上げる

要約

コンゴ民主共和国は、2025年のコバルト輸出禁止を、2026年と2027年それぞれ9万6600トンの拘束力ある年間輸出枠に置き換え、すべての大規模正規事業者を対象とした。キンシャサは、コバルトを1ポンド15ドル未満まで押し下げていた複数年にわたる余剰を吸収するため、この上限を設計した。以来価格は約160％反発し、2026年半ば時点で1トン5万7320ドル（1ポンド26ドル）に達した。コンゴ民主共和国最大のコバルト生産者であるグレンコアは、2026年第1四半期にわずか5800トンしか生産せず、前年同期比39％減となった。輸出枠が近い将来の販売を妨げる中、保管コストを避けるため最終加工を先送りしている。グレンコアの2026年の合計割当は2万2800トンで、カモト・カッパー・カンパニーで1万6100トン、ムタンダで6700トンである。S&Pグローバルは、この上限が市場を近い将来に供給不足へ傾け、コンゴ民主共和国のコバルト輸出価値を2024年比で2027年に約24％押し上げる可能性があると予測している。

対立点

グレンコアはこの輸出枠を過渡的なものと位置づけ、年末までに輸出が割当に沿って正常化すると見込む。Semaforと独立系アナリストは構造的な不公平を指摘する。上限はトレーサビリティ規則に縛られる正規の大規模生産者を拘束する一方、コンゴ民主共和国のコバルトの相当な割合を、とりわけ東部カタンガから供給する巨大な零細・小規模採掘部門をほとんど抑制しない。Ecofin Agencyはこの戦略を、2027年の輸出価値の恩恵を指摘しつつ、本物の資源価値追求と読む。批判者はその非対称性を指摘する。合法事業者が上限による生産コストを全面的に負担する一方、非正規の生産量は不透明な経路を通じて流れ続け、価格シグナルを鈍らせ、コンゴ民主共和国が掲げる根拠を損なっている。

数字で見る

• 9万6600トン、2026年と2027年両年のコンゴ民主共和国の全国コバルト輸出上限。
• 2万2800トン、KCC（1万6100トン）とムタンダ（6700トン）にまたがるグレンコアの2026年合計割当。
• 5800トン、グレンコアの2026年第1四半期コバルト生産量（前年同期比39％減）。
• 約5万7320ドル/トン（26ドル/ポンド）、2026年半ばのコバルト金属価格（2025年2月から約160％上昇）。
• 約24％、S&Pグローバルによる、輸出枠制度下でのコンゴ民主共和国のコバルト輸出価値の2024年比2027年予測増加率。
• 約70％、世界のコバルト生産のうちコンゴ民主共和国に由来する割合。

重要な理由

コバルトは、EVや系統蓄電向けNMC電池の重要な正極材料である。コンゴ民主共和国は世界の生産量の約70％を供給しており、規模の点で信頼できる代替供給基盤は存在しない。この輸出枠制度は、キンシャサが単に原鉱を禁止するのではなく、輸出量を体系的な価格レバーとして用いた初の事例である。これはインドネシアがニッケルで切り開いたモデルであり、他のアフリカの一次産品輸出国が注視している。上限が2027年まで維持されれば、精製された電池金属に適用された資源ナショナリズムを裏づけることになる。零細採掘の抜け穴が最大の脆弱性だ。不透明な経路を通じて漏れ出る量が余剰を再構築する一方、正規生産者がすべてのコストを吸収する。西側の防衛産業とEVサプライチェーンにとって、価格の反発は正極コストを押し上げ、リチウムとコバルトのリサイクル計画に緊急性を加える。

注視点

• キンシャサが2026年後半に零細部門からの漏出に対する取り締まりを強化するかどうか。
• 2027年分が確定した後、輸出枠が2028年に更新、強化、あるいは緩和されるかどうか。
• グレンコアがカモトとムタンダで先送りした最終コバルト加工をいつ再開するかの決定。
• グレンコアが買収したLi-CycleとRedwood Materialsでのコバルトリサイクル能力の拡大、そして二次利用の量が採掘供給に取って代わるかどうか。