GlencoreがLi-Cycleを買収、Ascend Elementsが破産を申請、欧州のリサイクル各社が5億ユーロ超を調達し、商業規模の電池リサイクルは2026年に淘汰・再編へ

概要

商業規模の電池リサイクルは2026年、商業的な湿式製錬能力を持つ企業と資本不足のスタートアップを選別する一連の買収・破綻・資金調達を通じて決定的に再編された。Glencoreは4月にLi-Cycle Holdingsの買収を完了し、2023年の2億ドルの救済債務を株式に転換して、稼働停止中のニューヨーク州Rochester Hubを含む北米・欧州の破砕・湿式製錬ネットワークの支配権を得た。同時に、米国の電池リサイクル・正極製造スタートアップAscend Elementsが2026年4月に破産を申請し、業界最初の淘汰サイクルで最も目立つ破綻となった。元Tesla CTOのJB Straubelが共同創業したRedwood Materialsは3月、4億2,500万ドルの資金調達ラウンドを60億ドルの評価額で完了し、Toyota、Ford、Volkswagen北米からリサイクルコバルト・ニッケル・リチウム正極のオフテイク契約を得た。ドイツのスタートアップcylibは2月、EU電池パスポートの遵守を狙い6,340万ユーロのシリーズBを完了した。EU電池規則のデジタルパスポート要件は2027年2月に発効し、最低リサイクル含有率の義務（コバルト16%、リチウム6%、ニッケル6%）は2031年から適用される。

対立軸

GlencoreはLi-Cycle買収を前方統合と位置づける。Glencoreは既に世界最大のコバルト取引業者かつ主要なコバルト精錬業者であり、精錬の上流に電池リサイクルネットワークを持つことで二次コバルト・ニッケル供給のループを閉じる。StraubelのRedwood Materialsは米国国内の答えとして自らを位置づける。Glencoreのカナダ・欧州ネットワークとは対照的に、ネバダ州発のFEOC適合のリサイクル正極で、IRA第45X条の対象となる。Ascend Elementsの破産は、米国の電池リサイクルスタートアップが現在の市場で十分な量の使用済み電池を確保できない兆候だと業界アナリストは読む。EV車両群が若すぎて、大規模な商業湿式製錬に必要な使用済み量を生み出せないためだ。cylibを含む欧州のリサイクル業者は、EU電池パスポート遵守の需要がその隙間を埋めると主張する。自動車メーカーは2027年の期限前にブラックマスのトレーサビリティデータを必要とし、商品価格に依存しないサービス収益が生まれる。2031年のリサイクル含有率義務化が鍵となる構造的な推進力だ。今日は存在しないリサイクル正極への契約需要を生み出す。

数字で見る

• 2026年4月、GlencoreがLi-Cycle買収を完了。
• 2026年4月、Ascend Elementsが破産を申請。
• 4億2,500万ドル、Redwood Materialsの資金調達ラウンド（2026年3月）。
• 60億ドル、Redwood Materialsのポストマネー評価額。
• 6,340万ユーロ、cylibのシリーズB（2026年2月）。
• 2027年2月、EU電池パスポートのデジタル遵守期限。
• 2031年、EUの最低リサイクル含有率義務：コバルト16%、リチウム6%、ニッケル6%。

なぜ重要か

電池リサイクル業界が商業段階に入るのと同時に、上流のDRCコバルト割当とインドネシアのHPAL供給過剰が、一次・二次の電池材料に相反する価格シグナルを生んでいる。Redwood Materialsとcylibが2031年の義務化を前にリサイクル正極の商業化に成功すれば、リサイクル含有率の経路は西側電池サプライチェーンにおけるDRCコバルトとロシア産ニッケルへの長期的依存を減らす。GlencoreのLi-Cycle買収は、一次コバルト精錬業者と二次コバルト回収を単一企業内で結び付け、中国外で初となる一次・二次一体のコバルトサプライチェーンを生み出す可能性がある。Ascend Elementsの破綻は警告だ。技術の成熟だけでは不十分で、使用済み電池の量へのアクセスが必要であり、その量はEV車両群の老朽化にかかっている。

注視点

• GlencoreのRochester Hub再稼働：GlencoreがLi-CycleのRochester湿式製錬ハブの再稼働を進めるか、どの時間軸で行うか。
• Redwood Materialsの正極量産化：ネバダ州発のリサイクル正極が2026〜2028年の期間にToyota、Ford、VW北米の車両向けプログラム量に到達するか。
• EU電池パスポートの2027年2月期限：自動車メーカーがデジタルトレーサビリティデータを準備できているか、加盟国ごとに執行がどう異なるか。
• 電池車両群の年齢：2020〜2024年のEV群が、Ascend Elementsらを縛る制約である商業規模の湿式製錬を賄うのに十分な使用済み量に達するのはいつか。