IMF 2026年第四条款审查肯定哥斯达黎加的财政路径，同时警告养老金可持续性与美国关税风险

摘要

IMF 2026年第四条款磋商于2026年3月10日就Costa Rica得出结论，对财政纪律和债务可持续性给出了总体积极的评价，同时提出了具体的结构性警告。在托管电子及医疗设备制造业跨国企业的自由贸易区商品出口带动下，哥斯达黎加GDP于2025年增长了4.6%。受美国关税影响及部分自贸区企业撤离削减出口动能，预计2026年增速将放缓至约3.6%至3.8%。2025年中央政府债务占GDP比重超过60%，这部分是为2026年第一季度对外债务偿付提前积累现金缓冲所致，评估认为其处于可持续的下降轨道，将在2035年前达到54%。IMF将哥斯达黎加的财政准则评价为「在确保财政纪律方面发挥着关键作用」。磋商同时敦促推进三项结构性改革：在不提高已然偏高的薪资税率的前提下，对被评估为长期人口结构性需求储备不足的IVM养老金基金和SEM医疗保险进行参数化调整；合理化税收支出以创造财政空间；推进允许发行外债的宪法改革。IMF执行董事会于2026年5月29日正式结束了第四条款磋商及弹性信贷额度期中审查。

分歧

查韦斯·罗夫莱斯政府将总体评估定性为哥斯达黎加宏观框架稳健的确认，并将弹性信贷额度续签引为市场认可的依据。中央银行表示将在即将召开的货币政策会议上考虑降息建议。养老金改革建议收到了更为谨慎的回应，政府暗示在考虑到退休年龄和缴款率调整的政治敏感性后，提出参数化调整将需要广泛的社会协商。执政联盟左翼的批评者认为，IMF对遵守财政准则的关注，将债权人利益置于哥斯达黎加比较优势正在侵蚀的教育、安全和医疗领域的公共投资之上。

数字

• 4.6%，2025年哥斯达黎加GDP增长率
• 3.6%至3.8%，IMF对2026年哥斯达黎加GDP增长率的预测
• 超过60%，2025年哥斯达黎加中央政府债务占GDP的比重
• 54%，IMF预测哥斯达黎加在当前轨道下2035年债务与GDP之比
• 第26/116号国家报告，完整的IMF第四条款出版物参考文件
• 2026年3月10日，IMF工作人员结论声明日期
• 2026年5月29日，IMF执行董事会正式结束日期

为何重要

哥斯达黎加是中美洲经济体中通过弹性信贷额度维持与IMF合作的少数异例，这一预防性工具仅向IMF评估具有极为强健政策框架的国家提供。弹性信贷额度的续签意味着在无需附加条件的情况下继续获得流动性安全网。养老金和医疗保险警告是实质性的长期风险：作为两大主要法定社会保险制度，IVM和SEM将面临在2030年代不断加剧的人口结构性压力。IMF的建议与哥斯达黎加政治上在养老金改革方面能够实现的内容之间的差距，是中期财政最核心的问题所在。

关注点

• 查韦斯政府是否会在2026年下半年提出养老金参数化改革立法。
• 哥斯达黎加中央银行是否会按照IMF建议下调政策利率。
• 2026年美国关税延长是否会对自由贸易区出口收入产生可测量的实质性影响。
• 哥斯达黎加是否会推进IMF建议多年的允许发行外债的宪法改革。