紫金鉱業がAllied Goldを55億カナダドルで買収、チベットで巨龍第2期を稼働、年間20万トン超の銅生産を目指す

概要

紫金鉱業集団は2026年1月26日、Allied Gold Corporationを55億カナダドルで買収することに合意した。これは10年以上ぶりとなるアフリカでの中国企業による最大の越境鉱業買収である。Allied Goldの資産にはコートジボワールのBonikro金鉱山、マリのSadiola鉱山、エチオピアのKurmuk開発プロジェクトが含まれ、欧州・中央アジア・南米で基幹金属を中心とする紫金のポートフォリオに、相当規模のアフリカ金生産の側面を加える。同じ週に紫金は、チベットのQingdao自治州で巨龍第2期を稼働させた。これはガンデーゼ帯の標高5,000メートル超にある銅金斑岩鉱山で、資源量ベースでは世界最大の未開発斑岩型銅金鉱床である。第2期は巨龍の生産能力を2倍以上に高め、2025年の第1期の約80,000トンに対し、2027年からのフル稼働時に年間20万トン超の銅を目指す。セルビアにある紫金のČukaru Peki銅金鉱山は第1期生産を継続し、3つ目の同時進行する銅成長プログラムとして第2期拡張の許認可手続きを進めた。

対立点

中国鉱業界の分析は、紫金を、中国の準国有企業が複雑な世界的M&Aとグリーンフィールド鉱業開発を同時に遂行でき、西側大手が避けてきたエチオピアでの建設やチベットの高地採掘の技術的課題を管理できることを示す例として提示する。一方、西側の鉱業アナリストやアフリカ開発経済学者は、Allied Goldの地域社会との利益配分協定や、同等のアフリカ環境で現地調達義務を管理してきた紫金の実績に疑問を投げかけ、コンゴ民主共和国でのCMOCのTFMの経験を警告的な前例として挙げる。エチオピアとマリの政府当局はAllied Gold買収を対内直接投資として歓迎したが、両国の市民社会組織は、既存のアフリカプロジェクトでの環境順守と労働慣行に関する紫金の実績に懸念を示した。銅市場にとっては、巨龍第2期の方がAllied Goldよりも重要である。20万トン超のチベット産新規銅供給が、Grasbergが65%の稼働率で操業し、製錬所のTC/RCsがゼロかそれに近い水準にある世界市場に流入し、すでに逼迫している精鉱システムを製錬側ではなく鉱山側から一段と締め付ける。

数字で見る

• 55億カナダドル、Allied Gold買収価格（約40億米ドル）。
• 2026年1月26日、Allied Gold取引の発表。
• 20万トン超、2027年からの巨龍第2期の銅生産能力目標。
• 約80,000トン、2025年の巨龍第1期の銅生産量。
• 5,000メートル超、チベットのガンデーゼ帯にある巨龍鉱山の標高。
• 3、同時進行する銅と金の拡張戦線：Allied Gold（アフリカ）、巨龍（チベット）、Čukaru Peki第2期（セルビア）。

なぜ重要か

紫金鉱業は金と銅で世界的な同時拡張を進めており、2028年までに生産量で世界の上位2、3社の大手を除くすべてを上回る位置につけている。巨龍第2期の20万トンの銅ランプアップは、世界で立ち上がる最も重要な新規銅供給プロジェクトの一つであり、Grasbergの混乱とチリの鉱石品位低下が既存操業からの世界的な製錬原料を制約している局面で市場に投入される。Allied Gold買収は、中国鉱業の一貫したパターンに従う。すなわち、サイクルの底値でアフリカの中堅金鉱資産を取得し、西側のプロジェクトファイナンスより安価な中国国有銀行の融資で操業し、その金のキャッシュフローをさらなる基幹金属の拡張に再投下する。セルビアのČukaru Pekiは、同じ論理を欧州に適用したものである。環境上の反対にもかかわらず紫金が有利な条件を成功裏に交渉した司法管轄区における高品位の銅金であり、EU加盟候補国の域内に中国鉱業の足場を築いている。

注視点

• Allied Goldの規制認可：Kurmukがベニシャングル・グムズ地域という戦略的立地にあることを踏まえた、55億カナダドル取引に対するカナダの投資審査とエチオピアの規制承認。
• 巨龍第2期のランプアップ：20万トン目標が2027年までに予定どおり達成されるか、そしてチベットの高地操業、インフラ制約、季節条件が処理量にどう影響するか。
• Čukaru Peki第2期の許認可：水管理をめぐる第1期の論争を経て、セルビアの環境当局が拡張を承認するか。
• 西側の買収審査：エチオピアのKurmukプロジェクトが地域の安全保障上の懸念に近接していることを踏まえ、米CFIUS、カナダのICA、またはEUのFDI審査枠組みが紫金のAllied Gold取引を精査するか。