美国农业部2026年6月棉花展望：全球产量下降5.5%，世界库存降至2018/19年以来最低

摘要

美国农业部农业研究服务局发布的2026年6月棉花和羊毛展望将2026/27营销年度全球棉花产量预测为1.16亿包，较2025/26年度产量1.219亿包（2012/13年以来最高）下降约5.5%。降幅主要来自澳大利亚、美国和印度产量下降，仅部分被中国、巴西和巴基斯坦的增产抵消。世界棉花期末库存预测7110万包，较上年下降7%，为2018/19年以来最低。在供应趋紧的背景下，受南亚和东南亚纺织制造需求持续增长驱动，世界棉花纺纱量预测增加近1.5%至1.217亿至1.218亿包，创六年新高。巴西预计在2026/27年度出口创纪录1500万包，占全球贸易量约34.5%。美国年均农场价格预测为每磅73美分，全球棉价预计从2025/26年估计的80美分反弹至90美分左右，但美国期货已从5月高点87.77美分跌回60美分中段。

各方视角

美国棉花行业媒体和德克萨斯农工大学棉花营销规划聚焦美国种植者的决策困境，面对5月飙升后回落的不确定期货价格和高企的投入成本。巴西农业商业媒体将该国创纪录出口预测作为巴西连续第二年在产量上超越美国、主导全球原棉贸易的佐证加以报道。印度、孟加拉国和巴基斯坦的南亚纺织业媒体密切追踪纺纱量预测，巴基斯坦生产商指出国内产量上升与全球需求强劲的组合带来更好的利润空间。西非棉花主产国媒体，包括布基纳法索、马里和科特迪瓦，报道了以USDA基准价格为参照的出口棉价与小农户收入的关系。

数字解读

• 1.16亿包，2026/27年度世界棉花产量预测（USDA 2026年6月）
• 约5.5%，较2025/26年度（1.219亿包）的降幅
• 7110万包，2026/27年度世界期末库存（2018/19年以来最低，下降7%）
• 1.218亿包，2026/27年度世界纺纱量（六年最高）
• 1330万包，美国2026/27年度产量（下降4%）
• 1500万包，巴西2026/27年度出口预测（创纪录；占全球贸易34.5%）
• 每磅73美分，美国2026/27年度年均农场价格预测
• 约每磅90美分，2026/27年度全球价格反弹预测
• 87.77美分，2026年5月11日达到的美国期货近两年高点

重要性

棉花由全球估计1亿个小农户家庭种植，主要分布在南亚、撒哈拉以南非洲和中亚，是西非和中亚低收入国家的重要出口创汇来源。美国农业部2026年6月预测是2026/27年度作物周期的首个主要综合市场信号，在全球锚定定价和播种决策。期末库存偏紧与纺纱量预测偏高的组合，为能够管控投入成本的生产者创造了建设性的价格环境，但预测价格（90美分）与当前期货（60美分中段）之间的差距，折射出市场对纺织品进口国需求复苏和宏观经济状况的不确定性。

值得关注

• 美国期货价格能否向USDA价格预测方向回升，或进一步因需求担忧下跌
• 巴西出口量在多大程度上挤占美国和澳大利亚棉花在亚洲市场的份额
• 全球库存趋紧能否转化为西非小农户更高的农场价格
• 随着北半球作物状况逐渐明朗，USDA 8月WASDE修订结果