منجم غرينبوشيز التابع لتاليسون في مرحلته الثالثة ينتج أول سبودومين له في 30 يناير بينما بلغ ربح تيانتشي في الربع الأول من 2026 نحو 43 ضعف نتيجة العام السابق

ملخص

أنتج مصنع غرينبوشيز الكيميائي من الدرجة الثالثة (CGP3) التابع لتاليسون ليثيوم في غرب أستراليا أول سبودومين له على السير في 30 يناير 2026، مكمِّلًا توسعة استمرت سنوات جعلت غرينبوشيز أكبر منجم ليثيوم صخري صلب في العالم بطاقة اسمية تفوق 1.8 مليون طن سنويًا من مركّز السبودومين عبر ثلاثة مصانع معالجة متزامنة. تيانتشي ليثيوم (51%) وألبيمارل (49%) هما مالكا المشروع المشترك لتاليسون. أنتج مصنع كوينانا لهيدروكسيد الليثيوم التابع لتيانتشي في غرب أستراليا 3047 طنًا متريًا من هيدروكسيد الليثيوم في الربع الأول من 2026، أعلى إنتاج ربع سنوي منذ بدء التشغيل، مع بلوغ كوينانا كامل الطاقة التجارية. بلغ صافي ربح تيانتشي في الربع الأول من 2026 نحو 43 ضعف نتيجة العام السابق، ما يعكس اجتماع تعافي سعر الليثيوم من قاع 2024-2025 مع الرافعة التشغيلية لكوينانا بعد تغطية التكاليف الثابتة. في يناير 2026، أصدرت تيانتشي سندات قابلة للتحويل بدون قسيمة بقيمة 2.6 مليار يوان صيني لإعادة تمويل ديون قصيرة الأجل تكبّدتها خلال القاع ولتمويل طاقة توسّع المصب.

الانقسام

تقدّم إدارة تيانتشي والإعلام المالي الصيني توسعة غرينبوشيز وتصاعد كوينانا كتتويج لاستراتيجية تكامل رأسي دامت عقدًا: من المنجم إلى الهيدروكسيد إلى سلسلة إمداد البطاريات، مع تحويل المعالجة الصينية للسبودومين الأسترالي. ويُؤطَّر تعافي الربح 43 ضعفًا كإثبات لصحة منطق الاستراتيجية على المدى الطويل رغم قاع 2024-2025. يلاحظ محللو التعدين في غرب أستراليا المفارقة الهيكلية: غرينبوشيز مملوك أغلبيًا لشركة صينية، أي أن معظم المكاسب المالية للمشروع تتراكم في الصين لا في أستراليا، رغم أن المنجم هو أهم أصل معادن حرجة استراتيجيًا في أستراليا. ولم تتحرك حكومة غرب أستراليا لتقييد حصة تيانتشي أو اشتراط معالجة محلية، خلافًا لسياسة تصدير النيكل في إندونيسيا أو تفويض الدولة التشيلية لمشروع كوديلكو المشترك مع SQM. ويقرأ محللو السندات سندات الـ 2.6 مليار يوان القابلة للتحويل كتأكيد على أن تيانتشي ترى 2026 نقطة تحوّل الدورة: فإعادة التمويل بدون قسيمة تثبّت رأس مال طويل الأجل قبل أن تعيد الدورة السعرية التالية تسعير الجدارة الائتمانية للشركة بالكامل.

بالأرقام

• أكثر من 1.8 مليون طن سنويًا، إجمالي الطاقة الاسمية للسبودومين في غرينبوشيز عبر CGP1 وCGP2 وCGP3.
• 30 يناير 2026، أول خام لـ CGP3 على السير.
• 3047 طنًا متريًا، إنتاج كوينانا من هيدروكسيد الليثيوم في الربع الأول من 2026.
• 43 ضعفًا، زيادة صافي ربح تيانتشي في الربع الأول من 2026 على أساس سنوي.
• 2.6 مليار يوان صيني، سندات قابلة للتحويل بدون قسيمة أُصدرت في يناير 2026.
• 51%، حصة تيانتشي في تاليسون ليثيوم.

لماذا يهم

غرينبوشيز بكامل إنتاج المصانع الثلاثة قادر على تلبية أكثر من 20% من الطلب العالمي على مركّز السبودومين، ما يجعل تاليسون المنتج المتأرجح الأهم منفردًا في إمداد الليثيوم الصخري الصلب. يعني إتمام المرحلة الثالثة أن غرينبوشيز يستطيع توسيع الإنتاج دون التزام رأسمالي إضافي لعدة سنوات، محدِّدًا سقف الإمكانات الصعودية لمشاريع السبودومين المنافسة في غرب أفريقيا وكندا التي تستهدف نافذة الطلب نفسها. يمنح التكامل الرأسي لتيانتشي من سبودومين غرينبوشيز عبر هيدروكسيد كوينانا أكثر سلاسل الإمداد تكاملًا في الصناعة خارج غانفنغ، ما يتيح تحسين التكلفة الذي يهدد اقتصاديات المنافسين بمن فيهم كيمرتون التابع لألبيمارل. ويشير تعافي الربح 43 ضعفًا في آنٍ واحد إلى أن تعافي سعر الليثيوم حقيقي وأن خفض تيانتشي للتكاليف في حقبة القاع حافظ على الرافعة التشغيلية اللازمة لاقتناصه بالكامل.

ما يجب مراقبته

• الإنتاجية المتزامنة للمصانع الثلاثة في غرينبوشيز: مدى سرعة بلوغ CGP1 وCGP2 وCGP3 كامل الإنتاج المتزامن نظرًا لقيود البنية التحتية واللوجستيات المشتركة.
• كميات هيدروكسيد كوينانا: ما إذا كان إنتاج الربعين الثاني والثالث من 2026 سيحافظ على 3047 طنًا متريًا في الربع الأول أو يتجاوزها، مؤكِّدًا اكتمال التصاعد.
• إدارة استحقاق سندات تيانتشي القابلة للتحويل: تستحق الديون بدون قسيمة في 2029-2031؛ وما إذا كانت أسعار الليثيوم ستحافظ على التعافي لإتاحة إعادة التمويل عند القيمة الاسمية أو دونها.
• سياسة المعادن الحرجة في غرب أستراليا: ما إذا كانت الحكومة الفيدرالية الأسترالية أو ولاية غرب أستراليا ستتحرك لاشتراط شروط حصص معالجة محلية على غرينبوشيز، اقتداءً بالسوابق الإندونيسية والتشيلية.