ブラジル中銀がセリック金利を14.25%に引き下げ、一方でインフレ見通しを上方修正

概要

Banco Central Do Brasilのコポムは2026年6月17日、政策金利セリックを25ベーシスポイント引き下げ14.25%とすることを全会一致で決定した。3会合連続の0.25%引き下げながら、タカ派トーンを維持した。5月の年間インフレ率は4.72%と目標上限を超えており、銀行は2026年インフレ見通しを約5.2%へ引き上げた（3月時点の4.6%から）。選挙年の財政刺激とエルニーニョの可能性を上振れリスクとして挙げた。総裁Gabriel Galipoloは中東の供給ショックを引用した。緩和はLulaが4選を目指す中（ルラ氏がフラビオ・ボルソナロに二桁差でリード、4期目キャンペーン本格化参照）で実施され、財政フレームワークが注視される中でも、引き下げ後でも実質金利は依然として制約的だ。

数字で見る

• 14.25%、新たなセリック政策金利（25bp引き下げ）。
• 3会合、連続引き下げ回数。
• 4.72%、5月の年間IPCA（目標上限超え）。
• 約5.2%、2026年インフレ見通しの上方修正値（3月時点の約4.6%から）。

なぜ重要か

ブラジルは世界最高水準の実質政策金利のひとつを持つ。引き下げペースが信用・レアル・財政債務経路を形成する。10月選挙を前に、政府自身の選挙年の支出がインフレを再燃させかねないと警告しながら緩和する中央銀行は、金融政策と財政政策の緊張を露わにする。

注目点

• 次回のコポムが上方修正した見通しを受けて25bp引き下げを継続するか、一時停止するか。
• 月次IPCAの数値とエルニーニョによる食料価格急騰の可能性。
• 財政フレームワークのシグナルと選挙年の刺激策。