Quantinuum在纳斯达克IPO筹资16.8亿美元，估值140亿美元，量子计算领域首次大规模公开上市

摘要

霍尼韦尔持有54%股权的全栈量子计算公司Quantinuum于2026年6月4日在纳斯达克IPO中筹资16.8亿美元，以每股60美元发行2800万股A类股，规模超出原计划。股票首日上涨13.3%，市值达到176亿美元，使Quantinuum成为迄今为止估值最高的量子计算公司上市案例。公司于2021年由制造捕获离子量子计算机的霍尼韦尔量子解决方案与开发算法和软件的Cambridge Quantum Computing合并而成。S-1文件披露2025财年营收3090万美元（同比增长35%），净亏损1.926亿美元，研发支出1.654亿美元。按IPO价格计算，公司以453倍历史营收交易，是2026年美国科技IPO中的最高倍数。客户包括空客、宝马、摩根大通和安进。公司在美国、英国、德国、日本、卡塔尔和新加坡设有办公室，并与三菱电机就工业量子应用签署了战略谅解备忘录。OpenAI和Anthropic也在同一窗口期推进保密IPO申请，使2026年成为自2021年以来科技公开上市最重要的一年。

分歧所在

美国财经媒体聚焦于今年科技上市中最高的估值倍数，认为这反映的是对量子优势的押注，而非近期盈利能力。量子专业媒体（The Quantum Insider）将本次IPO定性为对捕获离子硬件二十年投资的印证，指出Quantinuum的纠错结果是已公开数据中最佳的。日本报道将三菱谅解备忘录视为亚洲工业企业在优势得到证明之前就准备量子就绪供应链的证据。批评性观点认为，欧洲深科技基金和部分美国分析师指出，453倍营收倍数意味着容错量子计算将在3至5年内实现，这是大多数学术实验室认为过于乐观的时间表。

数字一览

• 16.8亿美元，超额配售后的IPO筹资额。
• 60美元，IPO发行价（2800万股A类股）。
• 140亿美元，按IPO价格计算的隐含市值。
• 176亿美元，首日上涨13.3%后的市值。
• 3090万美元，2025财年营收（同比增长35%）。
• 1.926亿美元，2025财年净亏损。
• 453倍，IPO时的市销率。
• 54%，霍尼韦尔IPO后持股比例。

重要性

Quantinuum的IPO是公开市场是否会在营收规模化之前为量子计算定价的首次检验。453倍营收倍数为拥有长周期硬件路线图的深科技公司树立了基准，为Pasqal（正以20亿美元估值寻求SPAC上市）和PsiQuantum打开了大门。霍尼韦尔保留54%股权意味着母公司对量子的信念完全体现在市场上，降低了卖方抛压风险。如果QNT能够在首次季度业绩期间维持接近或超过首日股价的水平，将重新定义公开市场投资者愿意为收益前深科技公司支付的价格。

关注要点

• 作为上市公司的首份季度业绩，市场将密切审视营收增速与净亏损走势之间的对比。
• 霍尼韦尔是否通过二次发行减持54%股权。
• Pasqal的SPAC上市时间表，以及定价是否高于或低于Quantinuum的隐含可比指标。
• 向容错量子比特的进展，即能够证明IPO倍数合理的关键拐点。