インドのeルピー、利用者600万人に到達、国債決済向けにホールセールCBDCを試験

概要

インド準備銀行の小売中央銀行デジタル通貨e₹-R（eルピー）は、2025年3月までに利用者600万人、流通残高101億6,000万ルピーに達し、現在19行がCBDCウォレットを提供している。RBIは試験の拡大に合わせ、2026年2月4日に公式CBDC FAQを更新した。グジャラート、ポンディシェリ、チャンディーガルで福祉連動の試験が進行中で、プログラム可能なデジタルルピー・ウォレットを通じて食料補助を配る。RBIはNFC技術によるオフライン機能と、政府送金向けの利用者単位のプログラム可能性を開発している。ホールセール側（e₹-W）では、RBIが銀行間決済と国債清算にCBDCを試験し、国境を越えた決済への応用も検討する。RBIが持続的な戦略的価値を見出すのはホールセールの側で、FAR国債市場の資金フローと統合し、二国間コリドーでのSWIFT依存を減らす可能性がある。小売の普及はUPIの月間232億件の取引に対し依然として微々たるものだ。RBIは静かに枠組みを数量目標から特定機能の試験へ移した。これは、すでに1日7億3,700万件を処理する決済レールを小売CBDCが置き換えないという暗黙の認識である。

対立点

インドの公式発信は、eルピーをUPIの競合ではなく補完と位置づけ、プログラム可能性（補助、給付）と銀行口座を持たない層の金融包摂を強調する。技術批判的な枠組みは、より大々的に推進された中国のデジタル人民元も、全国規模で稼働しているにもかかわらず有機的普及に苦しんでいると指摘する。戦略的な分岐点はホールセールだ。まだ初期段階のRBIの国境を越えたCBDC試験は、ルピー国際化の課題や、UPIがすでに稼働するインド・UAE、インド・シンガポールの決済コリドーと整合する。

数字で見る

• 600万人、小売eルピー利用者（2025年3月）
• 101億6,000万ルピー、流通するeルピー（2025年3月、2024年の23億4,000万ルピーから増加）
• 19、eルピー・ウォレットを提供する銀行（2026年）
• 3、福祉給付試験を行う州・連邦直轄領（グジャラート、ポンディシェリ、チャンディーガル）
• 232億件、UPIの月間取引（2026年5月）。eルピーの取引量は別途開示されていない
• 2026年2月4日、RBIのCBDC FAQ最新更新日

なぜ重要か

インドのCBDC戦略が重要なのは主にホールセール層で、RBIは高額の国境を越えた決済でコルレス銀行の摩擦を減らし、大規模な政府支出向けのプログラム可能な基盤を作れる。小売層では、eルピーの意義はUPIが担えない用途、すなわちプログラム可能な条件付き決済と非接続層向けのオフライン現金に限られる。その軌跡は、中国が追求してきた小売優先の手法とは分かれる。

注目点

• e₹-Wがブルームバーグ・グローバル総合指数への組み入れの過程の一環として、外国機関投資家向けのFAR国債決済に統合されるか
• オフラインNFC機能の開始。稼働した際、農村や低接続地域で普及を促すか
• UAEおよびシンガポールとのe₹-W国境越え試験。既存のUPI・UAEおよびUPI・シンガポール・コリドーと接続するか
• インドがBISのmBridgeやProject Nexusといった多国間CBDCプラットフォームに参加するか