摘要
印度储备银行的零售央行数字货币e₹-R（电子卢比），到2025年3月达到600万用户和101.6亿卢比流通额，目前有19家银行提供央行数字货币钱包。随着试点扩大，储备银行于2026年2月4日更新了官方央行数字货币常见问答。古吉拉特、本地治里和昌迪加尔正开展福利挂钩试点，通过可编程的数字卢比钱包发放食品补贴。储备银行正开发基于NFC技术的离线能力，以及用于政府转账的用户级可编程性。在批发端（e₹-W），储备银行正测试用于银行间结算和政府证券清算的央行数字货币，并探索跨境支付应用。批发轨道是储备银行看到持久战略价值之处，有望与FAR国债市场资金流整合，并在双边通道中降低对SWIFT的依赖。相对UPI每月232亿笔交易，零售采用仍微不足道。储备银行已悄然将定位从数量目标转向测试具体功能，这是对以下事实的默认：零售央行数字货币无法取代一条每日已处理7.37亿笔交易的支付通道。
分歧
印度官方表述将电子卢比呈现为UPI的补充而非竞争者，强调可编程性（补贴、拨款）以及对无银行账户者的金融普惠。技术批判性的定位指出，宣传力度更大的中国数字人民币尽管已在全国规模上线，也同样在自发采用上挣扎。战略分野在批发端：储备银行仍处早期的跨境央行数字货币测试，与卢比国际化议程以及UPI已上线的印度–阿联酋、印度–新加坡支付通道相契合。
数据一览
- 600万，零售电子卢比用户（2025年3月）
- 101.6亿卢比，流通中的电子卢比（2025年3月；高于2024年的23.4亿卢比）
- 19，提供电子卢比钱包的银行（2026年）
- 3，开展福利发放试点的邦/中央直辖区（古吉拉特、本地治里、昌迪加尔）
- 232亿，UPI每月交易（2026年5月）；电子卢比交易量未单独披露
- 2026年2月4日，储备银行央行数字货币常见问答最新更新日期
为何重要
印度的央行数字货币战略主要在批发层面重要，储备银行可在高价值跨境结算中减少代理行摩擦，并为大规模政府拨付打造可编程平台。在零售层面，电子卢比的意义局限于UPI无法服务的用途：可编程的条件性支付，以及面向未联网者的离线现金。其路径与中国所推行的零售优先方式分道扬镳。
值得关注
- e₹-W是否作为纳入彭博全球综合指数进程的一部分，被整合进面向外国机构投资者的FAR国债结算
- 离线NFC能力上线：一旦启用，是否会在农村和低连接地区带动采用
- 与阿联酋和新加坡的e₹-W跨境试点：是否与现有的UPI–阿联酋及UPI–新加坡通道对接
- 印度是否加入国际清算银行的mBridge或Project Nexus等多边央行数字货币平台