Kalshi五个月内估值翻倍至220亿美元，随预测市场走向主流瞄准400亿美元

摘要

Kalshi是一家受联邦监管的预测市场交易所，也是Y Combinator W19的毕业企业。它在2026年3月19日前后完成F轮融资，以220亿美元估值筹得10亿美元，由Coatue领投，Sequoia、A16z和Paradigm参投。本轮使Kalshi的估值较其2025年12月达到的110亿美元翻了一番。年化收入现已超过15亿美元；机构交易量在成交前的六个月里增长了800%。Kalshi占美国预测市场活动的90%以上。支撑机构需求的是其受CFTC监管的交易所地位：对冲基金、家族办公室和资产管理机构可以在Polymarket等加密原生对手无法提供的合规框架内使用Kalshi。到2026年6月，据报道Kalshi正就以400亿美元估值进行的新一轮融资展开谈判，若达成，将在不到三个月内使3月的估值几乎再翻一番。

分歧

美国的金融科技类与加密类媒体都对Kalshi持正面报道，但角度不同。金融科技媒体强调其监管护城河；加密媒体则把Kalshi与Polymarket并列追踪，视其为对事件驱动型交易这一新资产类别的相互竞争的押注。没有任何国际声音提出唱反调的解读；主要争论在于监管，即CFTC会扩大还是限制事件合约的范围。

数字一览

• 10亿美元，F轮规模。
• 220亿美元，投后估值（2026年3月）。
• 110亿美元，此前估值（2025年12月），意味着三个月内翻倍。
• 400亿美元，截至2026年6月据报道正在谈判的目标估值。
• 超过15亿美元，年化收入。
• 800%，六个月内机构交易量的增长。
• 90%以上，美国预测市场活动的份额。

为何重要

Kalshi正把预测市场从小众投机工具转变为机构衍生品产品。如果400亿美元的融资达成，该公司将在六个月内把估值提高到四倍，这种压缩在风险投资史上鲜有先例，并引出一个问题：受监管的事件市场如何为系统性风险与市场情绪定价。

值得关注

• 据报道的400亿美元融资能否达成及披露的投资方。
• CFTC就受联邦监管的事件合约范围的规则制定。
• 加密原生对手Polymarket的下一轮融资，以及它是否寻求美国监管。
• 是否有大型交易所或主经纪商发出战略投资或收购要约。