Arm Holdings

ما هو

Arm Holdings (ناسداك: ARM)، المقرّ في كامبريدج، المملكة المتحدة، تصمّم معماريات المعالجات وتُرخِّص الملكية الفكرية الناتجة لشركات أشباه الموصلات وصانعي الأجهزة حول العالم. لا تصنع الشركة الرقائق بنفسها. تتدفق الإيرادات من مسارين: رسوم ترخيص المعمارية المدفوعة مقدّماً وإتاوات على كل شريحة، بمتوسط يبلغ نحو 0.05 دولار أمريكي للشريحة وفقاً لما أُفصح عنه في نشرة الطرح الأمريكية لعام 2023. في السنة المالية 2025 (المنتهية في 31 مارس 2025)، بلغت الإيرادات 4.92 مليار دولار أمريكي، بارتفاع 23% على أساس سنوي: الإتاوات 2.61 مليار دولار، والترخيص 2.31 مليار دولار. شُحن ما يزيد على 350 مليار شريحة قائمة على معمارية Arm إجمالاً؛ وتدعم المعمارية ما يقارب 99% من الهواتف الذكية المُباعة عالمياً في السنة المالية 2025.

التاريخ

تأسّست Arm في 12 نوفمبر 1990 بوصفها مشروعاً مشتركاً بين شركة Acorn Computers (المملكة المتحدة) وApple (الولايات المتحدة) وVLSI Technology (الولايات المتحدة)، لتسويق معالج RISC الذي صمّمته Sophie Wilson وSteve Furber لـ Acorn عام 1983. أُدرجت لأول مرة في بورصة لندن وناسداك في أبريل 1998 في عهد الرئيس التنفيذي آنذاك Sir Robin Saxby. في سبتمبر 2016، استحوذت مجموعة SoftBank اليابانية على Arm مقابل 32 مليار دولار أمريكي، الذي كان حينئذٍ أكبر استحواذ على شركة تكنولوجيا أوروبية، وسحبتها من البورصة. أعلنت Nvidia (الولايات المتحدة) عن استحواذ بقيمة 40 مليار دولار في سبتمبر 2020، غير أن جهات تنظيم المنافسة في المملكة المتحدة والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي عارضت الصفقة لدواعٍ تتعلق بالأمن القومي وتركّز السوق، فتخلّت Nvidia عنها في فبراير 2022. أعادت SoftBank إدراج Arm في ناسداك في 14 سبتمبر 2023، جامعةً 4.87 مليار دولار بتقييم بلغ 54.5 مليار دولار، مع احتفاظها بنحو 90% من الأسهم. تولّى رينيه هاس منصب الرئيس التنفيذي في فبراير 2022، وعمل منذ ذلك الحين على دفع الشركة إلى ما هو أبعد من ترخيص الملكية الفكرية الصرف نحو أنظمة الحوسبة الفرعية، وصولاً إلى مارس 2026 نحو تصنيع الرقائق المباشر.

الوضع الراهن

اعتباراً من منتصف 2026، تهيمن معمارية Arm على معالجات الهواتف الذكية وتتوسّع في خوادم السحابة ورقائق السيارات وأجهزة إنترنت الأشياء. يدعم خطّ الخوادم Neoverse، الذي أُطلق عام 2018، كلّاً من Amazon Web Services Graviton وMicrosoft Azure Cobalt 200 وشرائح Google Axion المخصّصة؛ وبحلول مطلع 2026، كانت قرابة نصف طاقة الحوسبة لدى شركات الخوادم الضخمة الكبرى تعمل على تصميمات مستندة إلى Arm. في مارس 2026، كشفت Arm عن معالج AGI CPU، وهو معالج Neoverse V3 ذو 136 نواة مصنوع بتقنية 3 نانومتر من TSMC، وهو أول رقاقة إنتاجية للشركة منذ 35 عاماً، مع طلب أوّلي من العملاء يتجاوز 2 مليار دولار للسنتين الماليتين 2027-2028. في الوقت ذاته، أصدرت Arm أول مواصفة عامة لـ Chiplet System Architecture (CSA)، بمشاركة أكثر من 60 منظمة شريكة، في سعي لترسيخ CSA معياراً للربط بين الشرائح المعيارية إلى جانب UCIe.

العلاقات

تمتلك مجموعة SoftBank (اليابان) نحو 90% من Arm اعتباراً من منتصف 2026 وهي المساهم المسيطر الذي يُقرّر أي مبيعات إضافية للأسهم. أكبر المرخَّص لهم لدى Arm، بمن فيهم Qualcomm وNvidia وApple وSamsung وMediaTek، يشكّلون في الوقت ذاته مساهمين في الإيرادات ومصادر توتر تنافسية: فتوسّع Arm في أنظمة الحوسبة الفرعية والرقائق المباشرة يضعها في منافسة مع الشركات ذاتها التي تُموّل أعمالها بإتاواتها. عاملت الحكومة البريطانية Arm على أنها أصل استراتيجي وطني منذ صفقة SoftBank عام 2016، وهو اعتبار أثّر في شروط تلك الصفقة وأجّج معارضة المنظّمين البريطانيين لعرض Nvidia. على صعيد التصنيع، تتعاون Arm عن كثب مع TSMC، التي تحدّد Arm عُقدها المتقدّمة في منصاتها المرجعية، وفي معالج AGI CPU منذ 2026.

ما يجب متابعته

• انتصارات معالج AGI CPU مع العملاء ومدى إعادة تفاوض كبار المرخَّص لهم على شروط الإتاوات أو تطوير معماريات منافسة مع دخول Arm مباشرةً سوق الرقائق النهائية.
• وتيرة مبيعات SoftBank الإضافية للأسهم، التي ستختبر مضاعف الإيرادات لدى Arm في الأسواق العامة مع سعر سهم تداول بفارق ملحوظ فوق متوسطات قطاع أشباه الموصلات.
• ما إذا كانت Chiplet System Architecture ستكتسب قبولاً في مقابل UCIe بوصفها معيار ربط الشرائح المعيارية السائد.
• قدرة Arm على رفع أسعار إتاواتها في مسرّعات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي، حيث تُدمج نوى Neoverse إلى جانب وحدات معالجة الرسومات ووحدات معالجة الشبكات العصبية، موسّعةً قاعدة الإتاوات غير أنها ترفع حجم المخاطر المرتبطة بشروط ترخيص كل شريحة.
• أي تدخّل تنظيمي إذا حاولت شركة تكنولوجيا كبرى في الولايات المتحدة أو الصين الاستحواذ على حصة مسيطرة في الشركة ذات المقر البريطاني.