سعر الكوبالت في بورصة لندن للمعادن بلغ 56,290 دولاراً للطن في مارس بارتفاع 67% على أساس سنوي، بينما افتتحت Electra Battery Materials أول مصفاة كبريتات كوبالت تجارية في كندا وشغّلت BASF أول مصنع لإعادة تدوير الكتلة السوداء

الملخص

سُوّي الكوبالت النقدي في بورصة لندن للمعادن عند 56,290 دولاراً للطن المتري في 31 مارس 2026، بارتفاع 67.48% على أساس سنوي، إذ وصف المتداولون السوق المادية بأنها «الأشد ندرة على الإطلاق» بعد حصة تصدير هيدروكسيد الكوبالت التي فرضتها جمهورية الكونغو الديمقراطية في يناير 2026، وسحب مخزونات المعالجين الصينيين المتراكمة خلال 2024 و2025، وطلب أقوى على كاثود NMC811 من صنّاع البطاريات الكوريين. تراجع السعر في الربع الثاني من 2026 مع تخفيف حصة الكونغو الديمقراطية جزئياً، لكنه يبقى نحو ضعف قاع أواخر 2024. شغّلت Electra Battery Materials أول مصفاة كبريتات كوبالت من درجة البطاريات في كندا في Temiskaming Shores بأونتاريو في الربع الرابع من 2026، بطاقة اسمية 5,120 طناً سنوياً واتفاق إمداد هيدروكسيد كوبالت لخمس سنوات مع Glencore من Mutanda بالكونغو الديمقراطية، ما يؤهّل الإنتاج لأحكام سلسلة الإمداد في قانون خفض التضخم الأميركي بوصفها مصفاة غير صينية. وفي أوروبا، بدأ مصنع BASF لمعالجة الكتلة السوداء في Schwarzheide، المفتوح في يونيو 2025، استرداد الكوبالت والنيكل والليثيوم من بطاريات السيارات الكهربائية منتهية العمر بمعدل 12,000 طن من الكتلة السوداء سنوياً. ووثّقت Benchmark Mineral Intelligence وصول كيمياء LFP إلى 55% من تركيبات بطاريات السيارات الكهربائية عالمياً في 2025، لكنها وجدت أن الطلب المطلق على الكوبالت للبطاريات نما مع ذلك نحو 8% لأن أحجام إنتاج السيارات الكهربائية توسّعت أسرع من إزاحة LFP.

نقطة الخلاف

يستند رهان الصعود على الكوبالت (Fastmarkets وCRU) إلى الاعتماد على الكونغو الديمقراطية: تنتج البلاد نحو 70% من الكوبالت عالمياً، وأدخلت حصة تصدير يناير 2026 نقطة اختناق سياسية جديدة مماثلة لضوابط تصدير العناصر النادرة في الصين. لقيود تصدير الكونغو الديمقراطية أثر أكثر فورية على السعر من حصة العناصر النادرة الصينية، لأن معالجة الكوبالت خارج الكونغو الديمقراطية والصين ضئيلة: مصفاة Electra في أونتاريو بطاقة 5,120 طناً سنوياً هي إثبات مفهوم مقابل أكثر من 150,000 طن من الإنتاج السنوي للكوبالت. ويلاحظ رهان الهبوط (Benchmark وWood Mackenzie) أن حصة LFP البالغة 55% من البطاريات تعني أن معدل نمو الطلب على الكوبالت على المدى الطويل أبطأ هيكلياً من نمو السيارات الكهربائية عموماً، وأن ارتفاع السعر في مارس عكس ضغطاً مادياً قصير الأجل لا عجزاً أساسياً في الإمداد. إعادة التدوير هي العامل المتأرجح الهيكلي: تطوّر BASF في Schwarzheide ومعيدو تدوير البطاريات في كوريا (Li-Cycle وUmicore) حلقات استرداد للكوبالت يمكن، إن اتّسع نطاقها، أن تفصل إنتاج البطاريات الغربي عن تعدين الكوبالت الجديد في أفق 10 إلى 15 عاماً. شراكة Electra مع Glencore تجعل سلسلة إمداد الكونغو الديمقراطية–كندا–الولايات المتحدة أقرب مسار مصفاة كوبالت غير صيني للامتثال لقانون خفض التضخم، لكن المعالجة في أونتاريو لا تلغي التعرّض السياسي لـ Mutanda في الكونغو الديمقراطية.

بالأرقام

• 56,290 دولاراً للطن، سعر الكوبالت النقدي في بورصة لندن في 31 مارس 2026 (67.48% على أساس سنوي).
• نحو 55%، حصة LFP من تركيبات بطاريات السيارات الكهربائية عالمياً في 2025.
• نحو 8%، النمو المطلق في طلب الكوبالت للبطاريات في 2025 رغم استبدال LFP.
• 5,120 طناً سنوياً، الطاقة الاسمية لمصفاة كبريتات الكوبالت لدى Electra Battery Materials (أونتاريو، كندا).
• 73 مليون دولار كندي، التمويل الحكومي الكندي لـ Electra (وزارة الموارد الطبيعية الكندية).
• 12,000 طن سنوياً، طاقة معالجة الكتلة السوداء لدى BASF في Schwarzheide (مفتوحة في يونيو 2025).
• نحو 70%، حصة الكونغو الديمقراطية من إنتاج مناجم الكوبالت عالمياً.
• يناير 2026، تاريخ سريان حصة تصدير هيدروكسيد الكوبالت في الكونغو الديمقراطية.

لماذا يهم

دخل الكوبالت عام 2026 بأدنى سعر له منذ 2016 بعد عامين من فائض المعروض المدفوع بالتعدين الحرفي وتوسّع الإنتاج واسع النطاق لشركة CMOC في الكونغو الديمقراطية. يُظهر ارتفاع الربع الأول مدى سرعة انقلاب السوق: تضافرت حصة تصدير الكونغو الديمقراطية وسحب المخزونات وربع واحد من طلب NMC أقوى لتنتج حركة سعرية بنسبة 67%. بالنسبة لصنّاع السيارات الكهربائية والبطاريات المقيّدين بسلاسل إمداد NMC، فإن ارتفاع الربع الأول تذكير بأن محور الكوبالت الكونغو الديمقراطية–الصين يبقى نقطة فشل واحدة في سلاسل إمدادهم. مصفاة Electra Battery Materials في أونتاريو هي أول محاولة جوهرية لإنشاء مصفاة كبريتات كوبالت غير صينية مؤهّلة لحوافز سياسة المعادن الحرجة الغربية: إن عملت بطاقتها الاسمية ومدّدت Glencore اتفاق الإمداد، فإنها تثبت النموذج. في غضون ذلك، يثبت مصنع BASF في Schwarzheide أن استرداد الكوبالت التجاري من الكتلة السوداء ممكن تقنياً ومجدٍ اقتصادياً عند أسعار الكوبالت الحالية، ممهّداً الطريق لحلقة إعادة التدوير كي تؤدي دوراً أكبر في توازن الكوبالت في ثلاثينيات القرن.

ما يستحق المتابعة

• حصة تصدير هيدروكسيد الكوبالت في الكونغو الديمقراطية: هل يُمدّد قيد يناير 2026 أو يُشدّد أو يُلغى، وكيف يتفاعل مع إنتاج مناجم CMOC وGlencore.
• تصاعد إنتاج Electra في أونتاريو: هل تتحقق 5,120 طناً سنوياً في 2027 وهل يصمد تأهيل سلسلة إمداد قانون خفض التضخم في ظل توجيهات الخزانة الأميركية المتطوّرة.
• توسّع BASF في Schwarzheide: هل تتضاعف طاقة 12,000 طن من الكتلة السوداء مع تنامي أحجام إعادة تدوير البطاريات في أوروبا.
• حصة LFP مقابل NMC في طراز عام 2027: إن استعادت NMC حصتها في قطاعات السيارات الكهربائية الفاخرة (منصات 800 فولت والانتقال إلى الحالة الصلبة)، يتسارع نمو طلب الكوبالت مجدداً.
• الاستقرار السياسي في الكونغو الديمقراطية: انتخابات أواخر 2026 والنزاع المستمر في شرق الكونغو الديمقراطية هما عاملا الخطر الرئيسيان لاستمرارية إمداد الكوبالت.