3月LME钴价触及每吨56,290美元，同比上涨67%，Electra Battery Materials启用加拿大首座硫酸钴精炼厂，巴斯夫首座黑粉回收厂投产

摘要

LME钴现货在2026年3月31日结算于每公吨56,290美元，同比上涨67.48%，交易商将实物市场形容为『史上最紧』，此前刚果（金）于2026年1月实施氢氧化钴出口配额，中国加工商去化了2024至2025年积累的库存，韩国电池厂商的NMC811正极需求也有所增强。钴价在2026年第二季度随着刚果（金）配额部分放松而回落，但仍约为2024年底谷底的两倍。Electra Battery Materials于2026年第四季度在安大略省Temiskaming Shores启用了加拿大首座电池级硫酸钴精炼厂，铭牌产能为每年5,120吨，并与嘉能可签署了从刚果（金）Mutanda供应氢氧化钴的五年协议，使产量作为非中国精炼厂符合美国IRA供应链条款。在欧洲，巴斯夫于2025年6月启用的Schwarzheide黑粉处理厂开始以每年12,000吨黑粉的规模，从报废电动车电池中回收钴、镍和锂。Benchmark Mineral Intelligence记录到LFP化学体系在2025年占全球电动车电池装机量的55%，但发现电池的绝对钴需求仍增长约8%，因为电动车总产量的扩张快于LFP的替代。

分歧

钴的看多论点（Fastmarkets、CRU）建立在刚果（金）的依赖之上：该国生产全球约70%的钴，2026年1月的出口配额引入了一个新的政治瓶颈，类似于中国的稀土出口管制。刚果（金）的出口限制比中国的稀土配额有更即时的价格影响，因为刚果（金）和中国以外的钴加工微乎其微：Electra年产5,120吨的安大略精炼厂，相对于每年逾150,000吨的钴产量只是一个概念验证。看空论点（Benchmark、Wood Mackenzie）指出，LFP占电池份额55%意味着钴的长期需求增速在结构上慢于电动车整体增长，而3月的价格飙升反映的是短期实物挤压，而非根本性的供应短缺。回收是结构性的摆动因素：巴斯夫Schwarzheide以及韩国的电池回收商（Li-Cycle、优美科）正在开发钴回收闭环，若能规模化，可能在10至15年的时间跨度内使西方电池生产与新的钴矿开采脱钩。Electra与嘉能可的合作使刚果（金）–加拿大–美国供应链成为最接近IRA合规的非中国钴精炼路径，但在安大略加工并不能消除Mutanda在刚果（金）的政治敞口。

数据一览

• 每吨56,290美元，2026年3月31日LME钴现货价（同比67.48%）。
• 约55%，LFP在2025年全球电动车电池装机量中的份额。
• 约8%，2025年在LFP替代下电池钴需求的绝对增长。
• 每年5,120吨，Electra Battery Materials硫酸钴精炼厂铭牌产能（加拿大安大略）。
• 7,300万加元，加拿大政府对Electra的融资（加拿大自然资源部）。
• 每年12,000吨，巴斯夫Schwarzheide黑粉处理产能（2025年6月启用）。
• 约70%，刚果（金）在全球钴矿产量中的份额。
• 2026年1月，刚果（金）氢氧化钴出口配额生效日期。

为何重要

钴在经历了由手工采矿和洛阳钼业（CMOC）大规模刚果（金）产能扩张所驱动的两年供应过剩后，于2016年以来的最低价进入2026年。第一季度的飙升表明市场翻转有多快：刚果（金）出口配额、库存去化和一个季度更强的NMC需求共同促成了67%的价格波动。对于锁定在NMC供应链中的电动车和电池制造商而言，第一季度的飙升提醒人们，刚果（金）–中国的钴轴心仍是其供应链中的单点故障。Electra Battery Materials的安大略精炼厂是首次实质性尝试，打造一座符合西方关键矿产政策激励的非中国硫酸钴精炼厂：如果它能以铭牌产能运行，且嘉能可延长供应协议，就能验证这一模式。与此同时，巴斯夫Schwarzheide证明商业化的黑粉钴回收在技术上可行，在当前钴价下经济上也可行，为回收闭环在2030年代钴平衡中扮演更大角色奠定基础。

值得关注

• 刚果（金）氢氧化钴出口配额：2026年1月的限制是被延长、收紧还是取消，以及它如何与CMOC和嘉能可的矿产产量相互作用。
• Electra安大略产能爬坡：2027年是否实现每年5,120吨，以及在不断演变的美国财政部指引下IRA供应链资格是否成立。
• 巴斯夫Schwarzheide扩产：随着欧洲电池回收量增加，每年12,000吨黑粉产能是否翻倍。
• 2027车型年LFP与NMC份额之争：如果NMC在高端电动车领域（800V平台、固态电池过渡）重新赢得份额，钴需求增长将重新加速。
• 刚果（金）政治稳定：2026年底的选举和刚果（金）东部持续的冲突，是钴供应连续性的主要风险因素。