概述
日本银行（日银）是日本的中央银行，于1882年10月10日依照明治政府集中统一货币体系的计划而设立。现行运作框架依据1997年通过、1998年4月1日生效的修订《日本银行法》，该法赋予了日银在货币政策操作上的法定独立性。日银的职责是价格稳定（以2%通胀目标为操作基准）和维护日本金融体系稳定。最高决策机构为政策委员会，由总裁1名、副总裁2名及外部委员6名共9人组成，由日本内阁任命、经参众两院批准。日本政府认购日银1亿日元资本金的约55%，其余部分公开交易。日银在国内运营32个分行、14个地方事务所和7个海外代表处。
历史
日银的设立是为了在日本工业化进程中为明治时代提供现代集中货币体系。1985年广场协议推动日元大幅升值，助推了资产泡沫的形成；股价和地价于1989至1990年触顶后崩溃，将日本拖入长达三十年的通缩与停滞。日银的非常规政策时代始于1999年的零利率政策及2001年的首次现代量化宽松。2013年3月，黑田东彦出任总裁以支持安倍经济学的再通胀战略，同年4月日银推出量化质化宽松（QQE），以货币基础翻倍为目标。负利率于2016年1月跟进，收益率曲线控制（YCC）于2016年9月推出，将10年期日本国债收益率上限锚定于零附近，这一政策最终要求日银购入大多数流通国债来捍卫上限。植田和男于2023年4月接替黑田并开始拆解该框架：2024年3月结束负利率，随后分步上调政策利率，至2026年1月达到0.75%。
当前状况
截至2026年7月，日银将政策利率维持在1.0%，该水平于2026年6月16日会议上设定，为1995年以来最高。决定以8比1通过，浅田委员以中东能源冲击对经济活动的拖累可能大于对通胀的推升为由持异议。植田总裁将持续的服务业主导通胀作为进一步加息的门槛条件。东京服务业CPI于2026年6月同比首次突破1%，自2月以来最高，已达到这一基准，隔夜指数掉期将7月30至31日会议加息25个基点的概率定价在约70%。
日元贬至每美元162日元，为1986年以来最低，受日本1.0%利率与美联储3.50%至3.75%目标区间之差驱动。日元疲软推升日本食品、能源和制造业供应链的进口成本通胀，同时呼唤更快加息，又使正常化时间表趋于复杂。
关系
日银与财务省共同承担对外汇率政策责任：财务省授权外汇干预，日银执行。2024年4至5月，财务省主导的11.7万亿日元抛售美元操作事后被市场全额回吐。财务大臣加藤鲶子2026年6月以协调美国财政部为由多次发出口头干预警告。日银多年购债使其成为日本国债最大单一持有者，在利率上升、债券价格下跌的背景下形成资产负债表约束。由于日元是全球最主要的套息交易融资货币，日银的利率决定在日本国内货币政策之外向全球股票和债券市场广泛传导，2024年8月一次意外加息后短暂的套息平仓已印证了这一点。
关注要点
2026年7月30至31日的日银政策会议是最近一个决策节点，6月东京CPI已达到植田总裁设定的服务业通胀门槛。日银另一项明确条件，即7月春斗薪资数据，将证实或削弱加息理由。财务省若进行外汇干预，将检验日银能否提供配合的利率信号；若无信号配合，分析师预计干预收益将迅速逆转。以与2024年8月平仓前相当的杠杆水平累积的日元套息头寸，使日银正常化节奏成为远超日本国内货币政策的全球市场风险因素。