دلهي / مومباي (مراكز التكنولوجيا في الهند)

ما هو

تُشكّل منطقة العاصمة الوطنية لدلهي (NCR، التي تضم دلهي وغوروغرام ونويدا) ومدينة مومباي معاً ثاني وثالث أكبر مركز للشركات الناشئة في الهند، في مرتبة تلي بنغالور. تتركز في منطقة دلهي NCR شركات الإنترنت الاستهلاكي والتكنولوجيا التعليمية والخدمات اللوجستية وتقنيات الحوكمة؛ فيما تُهيمن مومباي على التكنولوجيا المالية والإعلام وتقنيات التأمين، مستثمرةً دورها عاصمةً مالية للهند. احتضنت المدينتان 59 من أصل 118 شركة يونيكورن هندية حتى منتصف 2026، بواقع 41 في دلهي NCR و18 في مومباي وفق محرك متابعة Inc42.

تُوفر البنية التحتية القائمة على "هندسة الهند الرقمية" (India Stack)، ولا سيما نظام UPI للدفع الفوري وتوثيق Aadhaar وإطار Account Aggregator، الأساس المشترك الذي يجعل المدينتين بيئةً طبيعية لحاضنات شركات التكنولوجيا المالية والتجارة الرقمية. يزيد من أهمية منطقة NCR قربها من الجهاز الرقابي في نيودلهي، مما يجذب إليها شركات التقنية الحكومية والتقنيات الدفاعية والمشاريع المرتبطة بالمشتريات العامة، بما يميزها عن بنغالور ومومباي.

التاريخ

شكّل برنامج Startup India الذي أطلقه رئيس الوزراء ناريندرا مودي في يناير 2016، ونظام اعتراف DPIIT، دعامةً رسمية حكومية للمنظومتين في كلتا المدينتين. من أولى شركات NCR اليونيكورن: Zomato (التوصيل الغذائي، تأسست 2008)، وPaytm (المدفوعات الرقمية، 2010)، وOYO (الضيافة، غوروغرام، 2012). أما موجة مومباي فشملت Dream Sports (الألعاب الخيالية، 2008) وBrowserStack (أدوات المطورين، 2011).

أدى الذروة التمويلية عام 2021، حين جمعت الشركات الهندية الناشئة نحو 38 مليار دولار خلال عام واحد، إلى ضخ نشاط صفقات مكثف في كلتا المدينتين. أضرّ التصحيح التمويلي الذي امتد من 2022 إلى 2024 بفئة الإنترنت الاستهلاكي في NCR؛ فسحبت OYO ملفات اكتتابها العام ثلاث مرات. وأثبت قطاع التكنولوجيا المالية في مومباي مرونة أكبر، بفضل معالجي المدفوعات ومنصات الإقراض الخاضعة لإشراف بنك الاحتياطي الهندي والمبنية على بنية India Stack.

الوضع الراهن

اعتباراً من يوليو 2026، يضم الاقتصاد الهندي أكثر من 240,000 شركة ناشئة معتمدة من DPIIT. تُعدّ ولاية ماهاراشترا (حاضنة مومباي) ودلهي بين الولايتين الأكبر من حيث عدد الشركات الناشئة المعتمدة. تستحوذ NCR ومومباي مجتمعتين على نحو 35% من إجمالي قيمة صفقات رأس المال الجريء على المستوى الوطني. في النصف الأول من 2026، تراجعت حصة المدينتين التمويلية نسبياً في مقابل صعود حيدراباد التي شهدت طفرة في صفقات مراحل النمو.

تعكس خطوط الطرح العام الأولي SEBI المسار الحالي. قدّمت PRISM، الشركة الأم لـOYO المُعاد تسميتها ومقرها في غوروغرام، نشرة DRHP محدّثة في 30 يونيو 2026 لاكتتاب عام كامل الإصدار بقيمة 6,650 كرور روبية (نحو 775 مليون دولار)، في المحاولة الرابعة منذ 2021، لسداد الديون. على صعيد تكنولوجيا مومباي المالية، جمعت CRED 900 مليون دولار من Meta في يونيو 2026 بتقييم ما بعد الاستثمار 4.5 مليار دولار، وهو أكبر جولة تمويل لشركة هندية ناشئة في النصف الأول من 2026.

من أبرز أسماء NCR النشطة حتى منتصف 2026: Zomato (أُعيدت تسميتها Eternal)، وNykaa، وCars24، وBharatPe، وUrban Company. وفي مومباي: Dream Sports، وEruditus، وBrowserStack، وRebel Foods.

العلاقات

تتصدر بنغالور تدفقات الصفقات الوطنية، وتشكّل المدن الثلاث مثلثاً تكاملياً. يُشغل قرب دلهي NCR من الحكومة الفيدرالية في نيودلهي وقاعدتها الاستهلاكية الإنترنتية من الجيل الأول دوراً مختلفاً عن مومباي التي تنتفع بدورها كعاصمة لأسواق المال والتأمين والمصارف الهندية. تضمّ كبرى صناديق الاستثمار الناشطة في كلتا المدينتين: Peak XV Partners (المعروفة سابقاً بـSequoia Capital India)، وLightspeed India، وTiger Global، وSoftBank Vision Fund، وجميعها تمتلك حضوراً عبر شركاء في غوروغرام ومجمع باندرا كورلا.

تسلك الاكتتابات المنظَّمة من جانب SEBI طريقها شبه الحصري عبر بنية بورصتَي مومباي، أي البورصة الوطنية وبورصة بومباي، مما يُنشئ رابطاً هيكلياً بين المدينتين عند كل اكتتاب عام، بما في ذلك للجهات المُصدِرة ذات المقر في دلهي.

ما الذي ينبغي مراقبته

• موافقة SEBI على اكتتاب PRISM بقيمة 6,650 كرور روبية، وما يُرسله السوق من إشارات تقييمية لاكتتابات التكنولوجيا الاستهلاكية الهندية.
• الاكتتاب العام الرئيسي لـPhonePe بعد تقديم ملفاته التمهيدية في أواخر 2025.
• ما إذا كانت NCR ومومباي ستستعيدان حصتهما التمويلية من حيدراباد في النصف الثاني من 2026.
• موقف بنك الاحتياطي الهندي من الحصص الاستراتيجية الأجنبية في شركات التكنولوجيا المالية المرتبطة بالمدفوعات، وهو سؤال تشحذه صفقة CRED-Meta.
• نشر صندوق التكنولوجيا العميقة الحكومي الهندي البالغ 1.1 مليار دولار والمُعلَن عنه عام 2025، وكيفية توزيعه بين المدن.