简介
阿根廷是拥有4,600万人口的联邦共和国，占据南美洲南部锥体的大部分，GDP约为6,400亿美元（2025年）。该经济体是大型中等收入国家中结构性最不稳定的之一，以债务积累、货币崩溃和债务重组的反复循环为特征。主权债务市场是这种波动性向全球传导的核心机制：阿根廷债券由国际债权人持有，被纳入新兴市场指数，并与IMF方案条件相挂钩。主要制度性参与者包括阿根廷中央银行（BCRA）、经济部，以及自1950年代起便与布宜诺斯艾利斯保持关系的IMF。
历史
阿根廷自独立以来至少九次对外主权债务违约。最重要的现代案例如下。2001年可兑换制度（比索与美元挂钩）崩溃，造成约1,000亿美元的违约，为彼时历史之最。2014年NML资本（艾略特管理公司）的持债人法院判决要求付款，尽管阿根廷有意向重组债权人偿债，仍触发了"技术性违约"。2020年4月阿尔贝托·费尔南德斯总统任内违约，约650亿美元的外国法律债券完成重组，并于2020年8月以约54.8%的净现值削减达成最终和解。2018年至2019年间，马克里政府获得了440亿美元的IMF备用信贷安排，为基金历史上规模最大，此举遗留的债务负担主导了此后费尔南德斯政府的施政。
现状
哈维尔·米莱于2023年12月10日就任，其自由主义纲领以财政平衡和美元化为核心。他立即将比索贬值约54%，削减能源和交通补贴，并于2024年初实现阿根廷十余年来的首次基础财政盈余。通胀率从2023年12月的月均约25%降至2026年5月的月均2.1%，虽仍高于其月均2%以下的目标，但已实现历史性减速。月度CPI由INDEC发布。
2025年4月，IMF批准了阿根廷自1950年代以来的第23个方案：总额200亿美元、为期48个月的扩展基金便利，120亿美元已提前拨付，截至2026年中期累计拨付约144亿美元。该方案要求阿根廷取消资本管制（"外汇锁定"），允许比索在每美元1,000至1,400比索的区间内浮动，并完成季度储备积累目标。2026年5月完成的第二次IMF审查，在对一项未达标的储备下限予以豁免后，又解锁了约10亿美元。国家风险（EMBI利差）从2023年12月约2,000基点降至2026年3月约570基点。2026年第一季度GDP增长2.3%，世界银行预测全年增长3.6%。
关系
与IMF的关系是主导性的结构性事实：方案的储备下限、财政目标和汇率区间制约着几乎所有国内政策决定。在米莱和特朗普总统领导下，美阿关系已显露明确的政治色彩，华盛顿在IMF方案之外还提供了200亿美元的双边货币互换。中国持有约180亿美元的人民币互换安排（由前任政府继承），其2026年续签已成为外交摩擦点，原因是美国施压要求阿根廷解除该安排。阿根廷是南方共同市场（Mercosur）创始成员，该集团与欧盟长期悬而未决的贸易协议已于2026年7月亚松森峰会上签署（见德国承诺在一个月内率先批准欧盟-南方共同市场协议），这是阿根廷积极推动的框架。在国内，米莱领导的自由前进党在2025年10月中期选举中将国会席位翻倍有余，但仍未获得多数席位，详情见米莱以资深政客桑蒂利取代丑闻缠身的阿多尔尼出任阿根廷内阁长。
关注要点
BCRA的储备积累仍是方案中最受关注的季度目标：持续短缺可能引发比索区间修订或重新谈判。月度通胀路径（由阿根廷5月通胀率降至2.1%，创八个月来最低追踪）决定阿根廷何时能退出爬行钉住框架（阿根廷比索逼近汇率区间上限，而央行正以创纪录规模买入美元中有所描述）并实现自由浮动。若阿根廷对外账户在2026年立法选举前恶化，将考验米莱的国会联盟。阿根廷在2026年内面临约200亿美元的债务偿还压力，以低于500基点的利差重返债券市场因此成为重要财政优先事项。巴卡穆埃尔塔天然气出口及RIGI（大型投资激励制度）支持项目的进展，是政府为偿还这些债务提供外汇的核心战略。