摘要
据Mysteel报道，印度尼西亚2026年已批准的镍矿开采配额RKAB已触及能矿部ESDM年初设定的上限，年中补充申请窗口成为增加供应的唯一渠道。约2.6-2.7亿吨的上限远低于印尼冶炼厂所需的3.4-3.5亿吨，这一缺口已导致产能利用率下滑，并迫使RKEF冶炼厂从菲律宾进口矿石。雅加达为保价将配额较2025年削减约30%，LME镍价5月触及每吨2万美元，为2024年以来最高。任何补充放量的规模和时间安排，现已成为市场最大的未知变量。
分歧
中国的Mysteel和SMM面向冶炼厂经营者，将此定性为原料危机，关注补充轮次能否解渴。印尼的Petromindo从供给侧报道，冶炼厂正在减产并积存菲律宾矿石。The Diplomat从地缘政治角度解读雅加达的收紧举措，追问印尼产量的压缩是否在悄然削弱菲律宾建设自有下游加工能力的图谋，而非仅仅出口原矿。
数字速览
- 2.6-2.7亿吨，2026年已批准RKAB配额，较2025年削减约30%
- 3.4-3.5亿吨，2026年印尼冶炼厂矿石需求量
- 70-75%，预计冶炼厂产能利用率，较约90%下滑
- 每吨2万美元，5月6日LME镍价高点，为2024年以来最高
- 3000万吨，2026年印尼从菲律宾进口矿石估算量
为何重要
印度尼西亚开采和加工了全球大部分镍产量，其配额调节决定着全球电池和不锈钢成本的价格底部。RKAB触及上限且无自动增配机制，使矿石持续稀缺，支撑LME镍价，加深该地区对菲律宾矿石的依赖，并意外赋予马尼拉更大的筹码。
关注点
- 年中补充RKAB配额的规模和放量时间表
- ESDM是否会将增量与其已释放信号的更高权利金和HPM基准价格挂钩
- 菲律宾矿石出口量及马尼拉是否采取措施减少矿石出口
- LME镍价能否守住1.8万美元以上，或在配额增加时回落