概述
"印度尼西亚镍"指该国在全球镍供应中的主导地位，这一地位建立在苏拉威西、马鲁古和巴布亚省集中分布的全球最大红土镍矿储量之上。红土矿床分为两类：通过高压酸浸（HPAL）处理以生产电池级混合氢氧化物沉淀物（MHP）的低品位褐铁矿，以及冶炼成不锈钢用镍生铁（NPI）的高品位腐泥土。印度尼西亚自2020年1月起要求所有矿石在出口前必须经过国内加工。政府通过RKAB体系（采矿工作计划与预算书）控制产量，这是为每个采矿权设定硬性吨位上限的年度采矿工作计划许可证。RKAB上限意味着是雅加达而非市场在主导全球镍供应。
历史
印度尼西亚的商业镍矿开采始于1968年，PT International Nickel Indonesia（现为巴西淡水河谷印尼公司）在南苏拉威西索罗瓦科开始运营。佐科·维多多总统2014年禁止未加工矿物出口，随后于2020年1月1日重新实施最终原矿出口禁令，比2022年的原定期限提前两年。这一禁令引发了大规模中国对冶炼业的投资，最具代表性的是主要由青山控股集团出资的中苏拉威西印度尼西亚莫罗瓦利工业园区。印度尼西亚镍矿石产量从2017年的约35.8万吨跃升至2023年的220万吨，跻身全球最大生产国。到2024年，据美国地质调查局估计，印度尼西亚占全球镍矿山产量的约60%。
现状
截至2026年中期，印度尼西亚能源和矿物资源部将2026年RKAB上限设定为2.7亿湿公吨，低于2025年批准的约3.75亿吨。据Mysteel市场报告6月24日消息，该上限于2026年6月下旬已告用尽，年中补充申请窗口成为原料短缺冶炼厂唯一的潜在救济渠道。这一供应压力记录于配额上限节点。HPAL加工中的硫酸成本于2026年初达到每吨1000美元，较两年前的约150美元大幅上涨，压缩了工厂利润率，详见HPAL危机节点。国际镍研究组织预测2026年市场出现3.2万吨赤字，与2025年28.3万吨盈余相比大幅逆转。LME镍价从2025年12月底低点到2026年4月上涨37%，至每吨约17635美元。HPAL开工率降至70%至75%，迫使冶炼厂进口菲律宾矿石并降低运行速率。
普拉博沃·苏比安托总统于2024年10月就职，延续了印度尼西亚的资源民族主义路线。能源部长巴赫利尔·拉哈达利亚公开表示，LME镍价目标为每吨19000至20000美元，这是一项政策目标。宏观经济背景使企业规划趋于复杂：印度尼西亚盾于2026年6月突破18000兑1美元（参见货币危机节点），压缩了以盾计价的收益并推高了进口硫酸成本。
关系
巴西淡水河谷公司持有多数股权的淡水河谷印尼公司运营传统的索罗瓦科矿权。青山控股集团是莫罗瓦利镍生铁的主导力量。中国电动车材料企业华友钴业是韦达湾HPAL工厂的主要投资方。HPAL产品MHP流向供应宁德时代、LG新能源及其汽车客户等全球电动汽车组装商的电池正极材料制造商。欧盟于2022年就印度尼西亚出口禁令向世贸组织提起争端，裁决尚未作出。美国寻求就印度尼西亚镍在美国《通货膨胀削减法》采购规则下的资格认定达成双边关键矿产协议，但截至2026年中期条件仍悬而未决。
后续关注
2026年年中补充RKAB审批结果将决定印度尼西亚冶炼厂能否在年底前恢复满负荷运转。硫酸供应是结构性瓶颈，印度尼西亚境内没有新建的大型硫酸工厂。预计于2026年底作出的欧盟镍争端世贸裁决可能迫使雅加达重构出口禁令架构。全球电动车电池化学若持续向不含镍的磷酸铁锂（LFP）转型，将削减印度尼西亚MHP需求并动摇下游加工的合理性。盾汇走弱推高了工业气体和酸的进口成本，进一步压缩HPAL利润率。