欧盟禁止涉及摩尔曼斯克港的交易，但俄罗斯镍仍流入西方市场；诺里尔斯克镍业一季度产量大幅下滑，并加快与中国的铜合资谈判

欧盟第20轮制裁封堵了一条出口通道，但Global Witness发现漏洞；2026年一季度钯产量下降10-11%；诺镍正与厦门建发就每年200万吨铜精矿合资项目谈判

矿产·贸易· active 他们没说的·谁的钱 ·6 视角 ·2026年4月28日 ·rbtfl 更新 2026年7月8日

摘要

欧盟2026年通过的第20轮制裁禁止了涉及摩尔曼斯克港的交易，该港是诺镍精炼镍、钯和铂的主要出口码头之一。然而，Global Witness 2026年5月的一项调查记录显示，俄罗斯开采的镍仍通过第三国中介，以及诺镍在芬兰的Harjavalta精炼厂持续流入西方市场，这一结构早于乌克兰战争，且未被直接制裁。诺镍4月28日发布的2026年一季度生产报告显示各类金属产量全线大幅下滑。全年钯产量指引较2025年下调10-11%，原因是十月矿和泰梅尔矿矿石品位恶化，加上在早期制裁下供应商退出后被迫用中国和俄罗斯设备替换西方采矿设备。为弥补西方市场准入受限，诺镍加快了与厦门建发就合资项目的谈判，拟在中国处理来自Zapolyarny分部的每年约200万吨铜精矿，目标是2027年年中投产，并与逐步淘汰诺镍在俄罗斯现有铜冶炼厂同步。与此同时，诺镍在进行300天工业试验后，将中国的玻璃纤维生产确定为潜在的新钯需求来源。

分歧

西方政府制裁分析人士将摩尔曼斯克禁令视为必要的通道封堵，即便并不完美；Global Witness和调查问责界则认为漏洞是结构性的，Harjavalta精炼厂问题要么需要对芬兰进口实施二级制裁，要么需要直接禁止俄罗斯精炼镍。通过塔斯社可见的诺镍俄方管理层表述，强调转向中国是有意的商业调整而非制裁应对：厦门建发合资项目被呈现为价值优化。独立的俄罗斯报道（莫斯科时报、Meduza）指出，设备替换计划正在削弱运营表现，10-11%的钯产量下降预示着长期产量风险，在西方技术因制裁被拒之门外的情况下无法逆转。就钯市场而言，诺镍的结构性产量下滑叠加了电动车普及带来的长期需求流失：供应下降与需求下降同时发生，但方向不同，使价格预测异常不确定。

数据一览

10-11%，诺镍2026年钯产量较2025年的降幅。
19.3万至20.3万吨，2026年全年镍产量指引（同比持平）。
每年200万吨，厦门建发合资项目目标铜精矿产能。
2027年年中，中国铜合资项目目标投产日期。
80万盎司，中国玻璃纤维行业潜在的额外钯需求。
200万盎司，若全面采用估计的全球玻璃行业钯需求总量。
约30%，南非在全球钯产量中的占比（唯一重要的非俄来源）。

意义何在

诺里尔斯克镍业生产约占全球40%的钯和10-15%的铂，使其产量走势对已因南非电力中断而承压的铂族金属市场具有直接影响。10-11%的钯产量下降叠加了电动车普及带来的长期需求流失，但也收紧了仍依赖汽油催化剂的催化转化器制造商的近期供应。Harjavalta精炼厂的制裁漏洞折射出更广泛的结构性问题：在制裁俄罗斯金属生产的同时却不制裁欧盟成员国境内的下游加工，会形成持续的套利路径，削弱预期的供应链安全。中国铜合资项目表明，俄罗斯主要有色金属生产商正在系统性地将加工产能重新布局到中国，深化将比当前地缘政治时刻更持久的中俄工业一体化。