简介
必和必拓集团有限公司(ASX/LSE/NYSE: BHP)是一家澳大利亚多元化矿业公司，与力拓和淡水河谷并列全球市值最大的三家矿业公司。截至2026年中，BHP的主要大宗商品为铜、铁矿石和炼焦煤，钾肥作为第四大支柱正在开发中。BHP是全球第二大铜矿生产商，FY2026产量指引为190万至200万吨。西澳大利亚皮尔巴拉地区的铁矿石是公司最大的单一利润来源。BHP总部位于澳大利亚墨尔本，雇用员工及承包商约9万人。2026年7月1日，布伦登·克雷格接替迈克·亨利出任首席执行官。
历史
BHP起源于必和矿业公司，该公司于1885年8月13日在澳大利亚新南威尔士州布罗肯希尔成立，最初从事银、铅、锌的采掘。整个20世纪，公司逐步向钢铁和铁矿石多元化，并于2002年前退出炼钢业务。当前BHP的形态源于2001年与南非英国矿业集团必拓(Billiton)的合并。2022年，BHP将双重上市结构整合为单一澳大利亚法律实体，同时通过换股交易将石油资产并入伍德赛德能源。2024年，BHP对伦敦上市的多元矿业公司英美资源集团(Anglo American)发起390亿美元的敌意收购，后者在智利和秘鲁拥有重要铜资产，但英美资源董事会三度拒绝了收购要约。2024年，BHP还因印度尼西亚供应过剩导致镍价暴跌，暂停了澳大利亚Nickel West业务，将该部门转为维护保管状态。
现状
截至2026年中，BHP的铜资产组合以埃斯孔迪达(智利，BHP持股57.5%，全球最大铜矿)、斯潘塞(智利，100%)及奥林匹克坝(南澳大利亚，100%，通过综合冶炼厂处理铜铀金复合矿床)为核心。在FY2026上半年，埃斯孔迪达与奥林匹克坝合力创下公司铜产量半年度历史纪录，埃斯孔迪达精矿处理量达17年来最高水平。2026年3月，BHP就收购法拉第铜业(Faraday Copper)亚利桑那州铜溪(Copper Creek)项目30%权益签署意向书，该项目为斑岩铜矿，处于预可研阶段，是BHP在北美的首个潜在铜矿投资。加拿大萨斯喀彻温省的Jansen钾肥项目是BHP最大单项资本承诺，总额US$84亿(一期，较2021年原始批准额US$57亿增加47%)，截至2026年初已完成73%，首期生产目标定于2027年中。BHP皮尔巴拉铁矿石业务FY2025发运量约2.85亿吨。
关系网络
BHP与力拓(30%)及JECO Corporation(12.5%，日本商社联合体)共同以合资形式运营埃斯孔迪达。炼焦煤业务BHP三菱联盟(BMA)是与三菱商事的50/50合资企业，在澳大利亚昆士兰州生产炼焦煤。BHP铁矿石主要销售给中国钢铁企业；中国冶炼商持有埃斯孔迪达铜精矿的长期购销协议。BHP与中国五矿资源集团就冶炼和精炼费用的定价纠纷经过漫长谈判后于2026年4月达成解决。BHP在多元矿业领域与力拓、嘉能可和淡水河谷直接竞争，在全球铜定价基准方面则与智利国家铜业公司(Codelco)竞争。
后续关注
埃斯孔迪达矿石品位呈结构性下滑趋势；智利新建精矿处理厂的环境影响评估(DIA)预计将于FY2026下半年提交，监管审批可能历时数年。奥林匹克坝在完成预可研后仍是大型冶炼产能扩张的候选方案，BHP尚未宣布最终投资决定。Jansen一期项目已较原批准额US$57亿超支47%，目标2027年中实现钾肥首次生产。英美资源收购失败使BHP失去快速增加铜储量的路径，业界普遍预期布伦登·克雷格领导下的BHP将寻求新的并购机会。来自电网基础设施和电动汽车的铜长期需求支撑着BHP的投资组合逻辑，但现有矿山的结构性品位下滑制约了近期产量增长。