力拓从阿根廷Rincon项目首次出口电池级锂，并完成11.75亿美元多边融资

摘要

力拓于2026年3月26日从阿根廷萨尔塔省的Rincon项目首次商业发运电池级碳酸锂当量：约200吨LCE，运往上海的一家电池材料客户。Rincon项目采用常规蒸发池加直接提锂（DLE）精制的混合工艺，实现99.5%以上的电池级纯度，回收率高于纯蒸发，耗水量也更低。两周前，力拓完成了11.75亿美元的项目融资一揽子方案，由国际金融公司（4亿美元）、IDB Invest（3亿美元）、澳大利亚出口融资局（2.5亿美元）和日本国际协力银行（2.25亿美元）共同牵头，为第二期建设提供资金，目标是到2029年达到6万吨/年LCE的铭牌产能。阿根廷政府称Rincon多边融资是对其RIGI大型投资激励框架的认可。项目雇用了1,400名来自萨尔塔省的工人；Atacameño原住民社区对卤水开采影响Rincon泻湖表示担忧，2024年的社区利益协议已部分回应了这些担忧。

分歧

力拓及其融资方将Rincon定位为一类符合《通胀削减法案》的新型锂供应范本：多边开发融资机构的共同投资使该项目符合第30D条对“受关注外国实体”条款的豁免，意味着Rincon产出的锂可满足美国电动车税收抵免的供应链要求。Benchmark Mineral Intelligence及电池供应链分析师指出，Rincon的混合DLE路线比纯DLE项目（EnergyX、Lilac Solutions）更保守也更成熟，使6万吨/年的扩产更可信，但2029年的时间表仍取决于在海拔3,700米安第斯地形上第二期建设能否顺利完成。批评者，包括阿根廷环保团体和Atacameño社区代表则认为，无论采用DLE还是蒸发技术，卤水开采都可能对高海拔盐沼湿地造成水文影响，而2024年的社区利益协议是在环境监管立场不同的上一届阿根廷政府任内谈成的。《金融时报》指出一个讽刺之处：力拓首批锂出口运往上海，而非西方电池供应链，反映出无论政治叙事如何，中国电池材料买家仍是新锂项目流动性最强、价格最具竞争力的客户。

数据一览

• 200吨LCE，力拓Rincon首次商业出口，2026年3月26日。
• 11.75亿美元，Rincon第二期多边项目融资（IFC、IDB Invest、EFA、JBIC），2026年3月完成。
• 3,000吨/年LCE，Rincon 2026年底产出目标（商业化规模）。
• 6万吨/年LCE，Rincon 2029年铭牌产能目标。
• 8.25亿美元，力拓2022年从Rincon Mining收购该项目的价格。
• 25亿美元以上，Rincon通过第二期建设的估计总投资。
• 1,400，Rincon建设高峰期用工（多数来自萨尔塔省）。
• 3,700米，Rincon项目海拔（海平面以上）。

为何重要

五年来，直接提锂一直是锂行业承诺的技术，却在商业化产出时间表上屡屡夸大、交付不足。力拓的Rincon首次出口，即便只有200吨，也是首个来自大型矿业公司自营项目的DLE辅助商业化产出，确立了一个验证点。这一多边融资结构，将IFC与来自澳大利亚和日本的双边开发银行结合起来，为在不依赖美国政府股权或价格下限（MP Materials所用模式）的情况下，将开发融资引入符合《通胀削减法案》的关键矿产供应链，创造了范本。对阿根廷而言，Rincon印证了RIGI投资框架，而达到6万吨/年后，将使阿根廷在2029年成为仅次于澳大利亚的全球第二大锂出口国，为供应侧的缺口之争添加分量。运往上海而非西方电池的200吨货物，说明了商业现实：无论供应链来源如何包装，中国仍为电池级锂提供最深、流动性最强的市场。

值得关注

• Rincon在2026年下半年的产能爬坡：3,000吨/年的年底目标能否达成，还是会滑期。
• 第二期建设进度：锂卤水领域的安第斯建设时间表常常比计划落后12至18个月。
• 客户多元化：力拓能否拿下西方（欧洲或美国）电池承购，以减少对中国买家的依赖，并符合《通胀削减法案》第30D条的资格。
• Atacameño社区关系：2024年利益协议能否在阿根廷当前的环境监管立场下维持。
• IFC/IDB Invest的DLE范本：这一多边融资结构能否在其他DLE项目（Eramet Centenario、POSCO Sal de Oro）中复制。