印度小额信贷业承压：长期逾期翻倍，政府推出2,000亿卢比（2万克罗尔）担保计划

摘要

印度小额信贷业在急性阶段过去之后，仍在显著压力中结束了2025-26财年。逾期超过180天的PAR（风险投资组合）到2026年3月达到17.11%，是一年前10.68%的两倍多，意味着MFI每放贷6卢比中就有1卢比已超过六个月未获偿付。短期PAR（逾期超30天）改善至2.35%（2026年3月），显示急性浪潮已见顶。存量投资组合总额同比缩水10%至3.38万亿卢比，年度放款下降21%，活跃贷款降至1.06亿笔。仅依赖正规信贷的家庭占比从58.3%降至51.8%，因为MFI放贷收紧把借款人推回非正规渠道。政府于2026年3月20日推出小额信贷机构信用担保计划2.0（CGSMFI-2.0），这是一只规模2,000亿卢比（2万克罗尔）的部分担保基金，用以重建放贷方信心。Crisil和ICRA维持行业负面展望，理由是持续的客户过度负债（从五家及以上放贷方获得多笔贷款）、竞争带来的利润率压力以及中型机构的结构性融资缺口。更广泛的NBFC以15-17%的速度增长，AUM逼近50万亿卢比，但汽车金融和中小微企业贷款出现了早期逾期预警信号。印度储备银行2025年12月的金融稳定报告将资产超1万亿卢比的NBFC归为受强化监管的上层机构。

分歧

MFIN（行业协会）以短期PAR改善为依据，把数据定性为「已越过承压顶峰」。Crisil和独立信用分析师则指出，17.11%的长期PAR数字讲述了另一个故事：那些贷款大多无法收回，而非延期。政府担保仅覆盖新增放贷，并不解决既有的不良账簿。Business Standard在2026年4月的评估称，尽管有这根救命稻草，该行业「尚未脱离险境」。

数据一览

• 17.11%，逾期超180天的PAR（2026年3月；一年前为10.68%）
• 2.35%，逾期超30天的PAR（2026年3月；改善中）
• 3.38万亿卢比，MFI存量投资组合（2026年3月；同比下降10%）
• 21% / 7%，放款量 / 金额的年度降幅
• 1.06亿笔，活跃MFI贷款（自1.07亿笔下降1.2%）
• 51.8%，仅依赖正规信贷的家庭占比（自2025年11月的58.3%下降）
• 2万克罗尔卢比，CGSMFI-2.0基金规模（2026年3月20日推出）
• 48-50万亿卢比，更广泛的NBFC AUM（到2026年3月；行业整体；健康）

为何重要

小额信贷惠及约1.06亿名多为农村和低收入的借款人，MFI信贷收缩直接削弱收入金字塔底部的购买力和金融普惠。这对莫迪的包容性增长叙事以及消费驱动的GDP增长都很重要；若MFI信贷持续受压，农村消费将走弱。该行业的过度负债问题，即同一借款人对应多家放贷方，在压力显现前两年就已在数据中可见，这对印度储备银行的早期预警监测提出了疑问。

值得关注

• CGSMFI-2.0是否真正放款：此类计划在头两个季度往往推进缓慢
• 2026年6月和9月数据中逾期超180天的PAR：是否已见顶，还是仍在攀升
• Crisil和ICRA的行业展望复评（通常每半年一次）
• 预计年中发布的印度储备银行2026年6月金融稳定报告：MFI压力是否被上调为系统性关切