印度银行不良资产降至2.1%，为十二年低点；信贷突破200拉克卢比

摘要

印度银行业以十余年来最强的资产质量态势步入2026年。印度储备银行2025年12月金融稳定报告（FSR）将银行系统总不良资产率定为2025年9月的2.1%，较2018年11.18%的峰值和疫情低谷2021年3月公营银行的9.11%回落。截至2025年3月，净不良资产率为0.52%。资本充足率依旧宽裕：公营银行16%，私营银行18.1%。银行信贷总额于2026年1月首次突破200拉克卢比。印度国家银行2026财年净利润80,032千万卢比（+12.88%），总贷款49.32万亿卢比（+16.87%）。ICICI银行报告税后利润50,147千万卢比（+6.2%），总不良资产率1.40%。HDFC银行贷款增长10%。FSR指出金融科技放贷（无担保敞口偏高之下组合增长36.1%）以及非银行金融公司内批发中小微企业和车贷板块的残余风险（见印度小额信贷业承压：长期逾期翻倍，政府推出2,000亿卢比（2万克罗尔）担保计划）。公营银行盈利在2025财年激增26%，贷款增速十余年来首次超越私营银行。信贷占GDP比重93%，处于正常历史区间内。印度储备银行在2025-26财年累计降息100个基点已开始降低借贷成本，支撑信贷扩张。

分歧

政府和储备银行将不良资产触底定性为结构性成就：破产与偿债法及持续的资产负债表修复。评级机构CRISIL的分析更为谨慎，预计到2026年3月不良资产率为2.3-2.5%，意味着随着金融科技放贷和无担保零售周期成熟而小幅回升。FSR自身对金融科技组合增长36.1%以及「向5家及以上放贷方借款者减值风险」的风险指认，被埋在多数印度商业报道所忽视的章节之中。

数据一览

• 2.1%，银行系统总不良资产率（2025年9月，储备银行FSR）；较2018年11.18%峰值回落
• 0.52%，净不良资产率（2025年3月）
• 16% / 18.1%，公营 / 私营银行资本充足率
• 200拉克卢比，银行信贷总额（2026年1月首次突破）
• 80,032千万卢比，印度国家银行2026财年净利润（+12.88%）
• 50,147千万卢比，ICICI银行2026财年税后利润（+6.2%）
• 16.87%，印度国家银行2026财年总贷款增速
• 36.1%，储备银行标示为减值风险的金融科技放贷组合增长

为何重要

银行干净的资产负债表让印度储备银行有空间将降息传导至实体经济，而不必担忧信贷质量。100个基点的降息周期与不良资产触底共同为印度的基建与制造业推进营造出十年来最有利的信贷环境。风险在于自满：无担保零售、过度杠杆的金融科技借款者、中小微企业压力等多个子周期仍在积聚，而FSR自身的措辞也标示了这些。

关注要点

• 2026年6月FSR：到2026年3月不良资产率是否已回升至CRISIL预测的2.3-2.5%
• 金融科技放贷方的逾期：36.1%组合增长的群体将于2026-27年开始老化
• 零售无担保核销：HDFC和ICICI标示的个人贷款、信用卡早期压力
• 若信贷成本自低谷回升，公营银行能否维持盈利