哈萨克斯坦原子能工业公司预计2026年产量增长9%，但以硫酸供应为条件设定上限

摘要

全球最大铀生产商Kazatomprom将2026年生产指导目标定为27,50029,000 tU（100%权益基础），较2025年增长约9%，增产动力来自布坚诺夫斯科耶合资矿山的产能爬坡，该矿山产量已在202526年的购销协议下全部锁定。归属哈核工的产量为14,500~15,500 tU。此次增产仍比早期名义计划低约10%，这是该公司为支撑价格、在整个2025年持续保持的自律举措。公司指导目标明确表示"须以硫酸供应情况为前提"，这是地浸采矿法的核心投入要素。哈萨克斯坦约占全球铀矿开采量的40%，其供应决策牵动全球市场，既向西方买家供货，也通过俄罗斯Rosatom关联渠道输出。

数字看

• 27,50029,000 tU，2026年生产指导目标，100%权益基础（合7,150万7,540万磅）。
• 14,50015,500 tU，归属哈核工的产量（合3,770万4,030万磅）。
• 19,500~20,500 tU，2026年集团销售指导目标。
• 约+9%，较2025年的年产量增幅。
• 约10%，作为纪律保留的名义产量削减幅度。

为何重要

哈核工是铀矿市场的边际供应方。实质性增产与主动设置上限的结合，在脱俄化背景下重新签约的西方电力公司为价格设定了底部支撑，而硫酸短缺仍是哈萨克产量的物理性硬约束上限。

关注点

• 硫酸供应是否会像2025年一样，迫使年中下调指导目标。
• 布坚诺夫斯科耶矿山的产能爬坡节奏及产品去向。
• 哈萨克铀有多少通过俄罗斯物流渠道运输，有多少走西方渠道。