摘要
2026年6月23日，铀现货价格停留在U3O8约85.85美元/磅附近，是2024至2025年投机行情之后的一次高位盘整。电力公司转向长期合约，现货采购低迷。这种表面平静掩盖了日趋紧张的实物供需格局：加拿大麦克阿瑟河矿山因开发延期削减了2025年产量，Kazatomprom暗示将下调2026年名义产量水平，多个就地浸出回收（ISR）项目的复产进度慢于计划。矿山产量持续低于全球反应堆需求，供应赤字预计在未来十年内不断扩大。SMR订单及AI数据中心电力负荷等需求侧锚点，即便在现货价格停滞之际，仍支撑着长期合约价格。[[Sprott]]将其称为"两个市场的故事"。
关键数据
- 85.85美元/磅，全球U3O8现货指标价格，2026年6月23日。
- 十年，矿山供应赤字相对反应堆需求预计持续扩大的时间跨度。
- 约10%，哈萨克斯坦原子工业公司在2025年期间下调的2026年名义产量指引幅度。
- 麦克阿瑟河，因开发延期于2025年削减产量的加拿大矿山。
为何重要
铀是核燃料循环的上游咽喉要道。现货价格平稳掩盖了集中风险和结构性赤字；西方电力公司眼下的重新签约，决定了未来十年反应堆建设和AI供电基础设施的成本基础。
值得关注的
- 长期合约价格是否会进一步脱离停滞的现货行情。
- ISR复产节奏与麦克阿瑟河的产量恢复进展。
- 硫酸供应能否保障哈萨克斯坦ISR产量，避免形成新的约束。