金、2026年第2四半期に14%下落して3,986ドルで終値、史上最大の四半期落込みを記録

概要

金のスポット価格は6月30日のアジア市場で年初来安値の3,942ドル近辺で推移し、2026年第2四半期を約14%安で終える見通しとなった。四半期ベースの下落率としては記録上最大となる。4,000ドルを上回って取引されたのは6月24日が最後で、2026年1月の史上最高値5,597.91ドルからは約29%下落し、2026年の上昇分を全て失った。売りは6月5日に加速した。予想を上回る米雇用統計により1日で3.3%急落し、利下げシナリオが終わりを告げ、金ETFからの資金流出を招いた。その後の米国とイランが14項目の覚書に署名し戦争終結がさらに安全資産需要を侵食した。ホルムズ海峡が再開通して海運が再開されたことで、1月の最高値を支えていた戦争リスクプレミアムが解消された。市場は現在、US Federal Reserveが年内に少なくとも2回の利上げを実施すると織り込んでいる。これにより、利回りを生まない資産を保有する機会費用が高まった。2026年第2四半期は、ベンチマーク記録開始以来、金にとって最悪の四半期として歴史に刻まれる。

なぜ重要か

2026年1月の金の最高値は、部分的には誰の金か資金、すなわち制裁リスクとイランの戦争プレミアムを背景にドルの代替資産を求めるアジアや湾岸の中央銀行や個人投資家の資金流入によって支えられていた。29%の反転はその論拠に疑問を呈し、US Federal Reserveが利上げを継続すれば2026年下半期に中央銀行の金購入ペースが鈍化する可能性がある。生産者にとってはマージンが圧縮されている。主要鉱山会社のオールイン・サスタイニング・コストは1オンスあたり1,200ドルから1,500ドル前後に集中しており、3,986ドルはまだ豊富なマージンを意味するが、方向感は設備投資の拡大判断に影を落としている。

注目点

• 6月30日の第2四半期公式終値。記録的な四半期下落率が確定する。
• 7月の米CPI、および次の主要ドライバーとなる雇用統計。
• 今週発表されるPCEデータが、アナリストが指摘する3,900ドル水準に金を押し下げるかどうか。
• 7月下旬にIMFから発表が見込まれる2026年第2四半期の中央銀行購入データ。