简介
迪拜原油（也称法泰赫原油）是阿联酋迪拜酋长国生产的中质含硫原油，API重度约31度，含硫量约2%。它主要作为定价锚点发挥作用：S&P Global Commodity Insights每个交易日新加坡时间下午4时30分评估迪拜/阿曼基准，阿拉伯湾输往亚洲买家的大部分原油按照迪拜和阿曼评估均值的升贴水进行定价。这一公式涵盖每日约1200至1400万桶的东向原油流量，是全球规模最大的商业定价石油流。Platts评估的可交割篮子包括原版迪拜法泰赫原油，以及阿曼（2002年1月加入）、阿布扎比上扎克姆（2006年2月）、卡塔尔阿尔沙欣和阿布扎比穆尔班（2016年1月）。
历史
海上法泰赫油田于1966年发现，1969年首次产出，在迪拜转型金融和房地产之前贡献了早期石油收入。产量在1970年代达到峰值，到1990年代降至每日10万桶以下。S&P Global于1980年代初开始每日价格评估，当时迪拜是首个以现货形式交易的中东含硫原油。为在产量下降的情况下维持基准流动性，S&P Global自2002年起陆续增加替代可交割等级，并于2004年3月引入分批次机制，将整船货物拆分为2.5万桶的小份。迪拜商品交易所（DME）于2007年作为迪拜控股、阿曼投资局和CME集团的合资企业成立，挂牌阿曼原油期货合约（OQD）。主要海湾产油国相继采用OQD进行官方定价：阿曼（2007年）、迪拜（2009年）、沙特阿美（2018年）、巴林石油公司（2018年）、科威特石油公司（2020年）。2024年9月，沙特证券交易所集团取得战略性股权后，DME更名为海湾商品交易所（GME）；彼时累计交易量已逾200亿桶，实物交割逾30亿桶。
现状
2026年上半年，迪拜基准处于2020年代最剧烈原油定价波动的中心。霍尔木兹海峡封锁将迪拜M1-M3价差（衡量现货紧张程度的指标，通常为每桶1至2美元）推高至峰值约37美元/桶。2026年6月17日美伊停火谅解备忘录签署后，价差随着亚洲需求前景急剧疲软崩落至约8美元/桶。延迟结算的官方售价（OSP）机制导致沙特阿美5月对亚洲阿拉伯轻质原油阿曼/迪拜价格达到19.50美元/桶，创和平时期前所未有的高位，随后7月下调6美元至9.50美元/桶。拉斯坦努拉停产四个月后重启，向已趋于疲软的市场进一步注入供应。2025年全年全球迪拜衍生品合约交易量达创纪录的297亿桶，仅2025年10月单月即达32亿桶。
关系
迪拜/阿曼是ICE布伦特和纽约商品交易所西德克萨斯中质油的亚洲对标基准。布伦特-迪拜EFS（期货换掉期）在稳定市场中通常为每桶2至5美元，反映北海轻质甜味原油与海湾中质含硫原油的品质差异，以及各盆地的相对供需紧张程度。欧佩克+产量决定通过沙特阿拉伯、阿联酋、科威特和伊拉克每月为亚洲买家设定的OSP差价反映至迪拜定价。GME在迪拜国际金融中心运营，并通过CME结算进行交易清算，将美国商品期货交易委员会的监管引入全球最大的实物结算原油期货合约。
关注要点
随着霍尔木兹海峡通行恢复，布伦特-迪拜EFS能否回归2至4美元/桶的正常区间是2026年下半年的核心结构性信号。沙特阿美月度OSP公告通常在每月5日前后发布，将揭示海湾生产商对亚洲炼厂需求的研判。2025年创历史纪录的GME合约成交量将显示期货市场是否在Platts窗口机制面前进一步强化价格发现职能。与60天停火时间表和多哈核谈判挂钩的伊朗原油再出口节奏，是2026年8月前迪拜/阿曼定价面临的最大供应不确定因素。