霍尔木兹油轮恢复通行，布伦特跌破74美元，EIA 105美元战时预测被现实击穿

摘要

布伦特跌破74美元/桶，创2月以来新低。随着油轮在国际海事组织安全保证下恢复通过霍尔木兹海峡，以及美伊框架协议落地，油价从战时峰值急跌约40%。这一速度令预测机构措手不及。EIA在6月9日的展望报告中，以霍尔木兹持续封锁、中东产量减少逾1100万桶/日为基准，预测布伦特6-7月平均价格为105美元，2026年年均95美元。6月17日停火几天内就令这一基准情景落空。目前市场正将海湾原油回归、OPEC+增产预期以及需求疲软纳入定价，但经合组织库存处于2003年以来最低水平，这为下跌提供了支撑。

数字解读

• 低于74美元/桶，布伦特，2026年2月以来最低。
• 约40%，从2026年战时峰值的跌幅。
• 105美元，EIA 6月9日预测布伦特6-7月均价（霍尔木兹封锁基准情景），已被现实推翻。
• 95 / 79美元，EIA布伦特2026 / 2027年年均预测。经合组织库存为2003年以来最低。

为何重要

这一事件表明，单一咽喉要道重新开放可以比官方模型更新更快地抹去战争溢价，也暴露出下方缓冲的单薄。经合组织库存低位和美国页岩供应反应迟滞意味着，即使海湾和俄罗斯财政消化了价格下跌，价格底部仍高于简单的需求分析所显示的水平。

值得关注的

• 海湾油流完全正常化且OPEC+增产后布伦特的落脚点。
• EIA基于霍尔木兹封锁假设的下一次STEO修正。
• 经合组织库存在二三季度日均600万至800万桶去库后的重建进程。