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布伦特原油跌至69.42美元，霍尔木兹战争后首现期货升水，停火后供应回归

基准原油收于70美元以下，期货曲线结构自海峡关闭前以来首次出现期货升水

能源·资金· easing 谁的钱·悄然的转变 ·8 视角 · ·rbtfl 更新 2026年7月1日
发布

后续进展

  1. Brent recovered to ~$72.91 by June 29 (up from the June 25 contango low of $69.42), gaining 1.3% after the US-Iran ceasefire deal signal reduced Hormuz risk. OPEC+ approved a fourth consecutive output hike of 188,000 b/d from July at its June 7 meeting; OPEC separately trimmed its 2026 demand growth forecast to 970,000 b/d from 1.17 mb/d. ↗

摘要

布伦特原油6月25日收于69.42美元，较73.74美元下跌，期货曲线自霍尔木兹海峡关闭以来首次转入期货升水。期货升水意味着近月合约价格低于远月合约，表明随着伊朗和海湾产油国在6月17日停火后恢复产能，现货供应已超过近期需求。这一走势扭转了霍尔木兹中断期间持续的现货溢价，确认供应短缺的风险溢价已消退。

为何重要

期货升水的意义超出价格本身。它改变了持有实物原油的激励机制，鼓励库存积累，并向欧佩克发出信号：任何进一步增产都将面临疲软市场。这一变化将在未来几周传导至能源通胀数据，缓解欧洲和亚洲央行因战时价格飙升而加息的压力。

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