برنت يتراجع إلى 69.42 دولاراً في أول تكافؤ (كونتانغو) منذ حرب هرمز مع عودة إمدادات ما بعد وقف إطلاق النار

ملخص

أغلق برنت عند 69.42 دولاراً في 25 يونيو، منخفضاً من 73.74 دولاراً، مع انتقال منحنى العقود الآجلة إلى الكونتانغو للمرة الأولى منذ إغلاق مضيق هرمز. يُشير الكونتانغو، حيث تُتداول العقود القريبة بأسعار أدنى من العقود المستقبلية، إلى أن العرض الفعلي يتجاوز الطلب الآني، مع استعادة إيران ومنتجي الخليج إنتاجهم عقب وقف إطلاق النار في 17 يونيو. يعكس هذا التحوّل حالة الـ backwardation التي سادت طوال اضطراب هرمز ويؤكد زوال علاوة مخاطر شح المعروض.

لماذا يهم هذا

يتجاوز أهمية الكونتانغو مجرد مستوى السعر. فهو يغيّر حافز الاحتفاظ بالنفط الخام، ويُشجّع على تكوين المخزونات، ويُرسل إشارة إلى أوبك بأن أي زيادة في الإنتاج ستواجه سوقاً أكثر ليونة. سيتسرّب هذا التحوّل إلى أرقام التضخم في الطاقة خلال الأسابيع المقبلة، مما يخفّف الضغط عن البنوك المركزية في أوروبا وآسيا.