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欧州、貯蔵量が昨年より9ポイント低い状態で補充シーズンに入る

TTFは6月を通じておおよそ42〜49ユーロ/MWhで推移。注入量は5年平均を下回り、イラン戦争プレミアムは一部しか解消されず

エネルギー· worsening 何が壊れたか·誰の金か ·16 論調 · ·rbtfl 更新 2026年7月9日
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続報

  1. EU aggregate storage reached 48.62% (549.6 TWh), up from ~45.6% a month earlier but still ~12 percentage points below the five-year seasonal norm; at the current injection pace of +0.19 pp/day versus the +0.26 needed, the bloc tracks ~72% fill by November 1, short of the relaxed 80% winter target. June injections ran ~18% below year-ago volumes. ↗

  2. Four QatarEnergy LNG tankers (Wadi Al Sail, Mekaines, Al Sadd, Mesaimeer) entered the Strait of Hormuz for the first time since the February conflict began, easing supply constraints and contributing to a late-June TTF price decline. ↗

  3. EU ban on Russian gas imports under short-term contracts took effect June 17; long-term pipeline contracts phase out by November 2027, long-term LNG by January 2027. ↗

Summary

欧州のTTFフロントマスのガスは2026年6月を通じておおよそ42〜49ユーロ/MWhで取引され、ホルムズ混乱以来形成されていた戦争プレミアムが6月17日の米・イラン枠組み合意後に剥落し、6月8日の49.8ユーロ近くからいったん42ユーロ方向へ下落した。構造的な懸念は貯蔵量にある。EUの在庫充填率は約45.6%で、2025年同時期を約9ポイント下回り、5年平均を約14%下回っている。ドイツの各施設は6月初頭に3分の1程度だった。6月の純注入量は季節的な通常水準を下回り続けており、ロシアのパイプライン供給が2028年の段階的廃止に向けて縮小するなか、低い基準から冬に向けて補充しなければならない状況だ。価格は1年前より約40%高い。

By the numbers

  • 49.8ユーロ/MWh、TTF1か月先物の直近ピーク（2026年6月8日）
  • 約42ユーロ/MWh、6月17日の米・イラン枠組み後に戦争プレミアムが剥落した後の水準
  • 45.6%、EU貯蔵充填率（昨年の54.4%を約9ポイント下回る）
  • 約14%、5年平均貯蔵水準を下回るギャップ
  • 約33%、6月初頭のドイツの貯蔵充填率。価格は前年同期比約40%高

Why it matters

欧州は近年で最も低い基準から冬に向けて補充し、輸入LNGとロシアからのわずかなパイプラインに一段と頼っている。寒波、LNG供給の中断、または新たな中東の衝撃は薄い在庫量に直撃する。過去の冬を乗り切った価格の緩衝材はもはや存在しない。

What to watch

  • 週次純注入量が秋までに5年平均バンドとの差を埋めるかどうか。
  • JKMとTTFが収れんするなかでのアジアの買い手との貨物争奪。
  • ホルムズをめぐる緊張が再燃しリスクプレミアムを再び押し上げる可能性。

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