二叠纪盆地供应过剩压制LNG历史高需求，美国天然气持续低价

摘要

即便LNG供气需求逼近历史高位，美国天然气在整个2026年6月仍处于结构性低价状态。美国能源信息署将2026年亨利中心预测价格上调至3.60美元/百万英热单位（从3.50美元上调），但将2027年下调至3.46美元，原因在于原油价格上涨正从二叠纪盆地带动更多伴生气产出。2026年商业产量预计增长3.3%（约39亿立方英尺/天）。LNG供气在3月份创下197亿立方英尺/天的历史新高，随后因维护作业有所回落，此后随着黄金通道、自由港和科珀斯克里斯蒂的扩能推进，6月中旬回升至188亿立方英尺/天。截至6月12日当周，库存增加730亿立方英尺至2.759万亿立方英尺，高于五年均值约5.8%。结果是：美国以TTF或JKM极少一部分的成本，向供应紧张的全球市场输出创纪录的供应量。

数字看

• 3.60美元/百万英热单位，EIA对2026年亨利中心的预测价格（较5月上调0.10美元），2027年为3.46美元。
• 3.3% / 约39亿立方英尺/天，2026年美国商业产量增长预测。
• 197亿立方英尺/天，LNG供气最高纪录（2026年3月），6月中旬为188亿立方英尺/天。
• 730亿立方英尺，6月12日当周库存增量，总库存2.759万亿立方英尺。
• 约5.8%，库存高于五年均值的幅度。

为何重要

美国与全球天然气价差创历史之最，这正是LNG出口建设浪潮的驱动引擎：廉价的亨利中心原料气加上高价的TTF/JKM之间的套利空间，为黄金通道及下一轮建设提供资金。只要二叠纪伴生气持续增产，即便出口创历史纪录，美国国内价格也将受到压制。

关注点

• 第四季度电力和LNG需求能否推动亨利中心接近EIA冬季预测的3.47美元。
• 二叠纪伴生气产量走势，既是价格上限，也是出口的下方支撑。
• 新液化列车投产带动供气量重回新高。