简介
莱茵金属股份公司（Rheinmetall AG）是总部位于德国杜塞尔多夫的国防与科技集团，在法兰克福证券交易所上市（DAX: RHM）。公司设计和制造轮式及履带式装甲车辆、武器与弹药、电子防御系统，旗下设车辆系统、武器与弹药、电子解决方案三大业务板块。2025年收购德国造船企业NVL集团后，新增海军板块。根据SIPRI 2024年排名，莱茵金属以82亿美元武器收入位列全球第20位。它是德国最大的纯防务企业，也是德国重整军备计划的主要工业引擎。
历史
莱茵金属于1889年在杜塞尔多夫以莱茵金属制造厂（Rheinische Metallwaaren- und Maschinenfabrik）之名创立，在两次世界大战中为德军供应炮弹和火炮。1945年后，在盟国对武器生产的限制下，公司转向汽车零部件，生产活塞和发动机配件。冷战期间，汽车业务稳定了公司收入，而规模较小的防务部门得以重建。1990年代至2000年代，公司转向纯防务，2004年并入MAN军用车辆（军用卡车），并建立起包含瑞士Nitrochemie AG和意大利RWM Italia在内的弹药网络。阿明·帕佩尔格2013年出任首席执行官后加速了业务聚焦转型。2022年2月俄罗斯对乌克兰的全面入侵彻底改变了公司走向，德国的「时代转折（Zeitenwende）」支出承诺引发联邦军订单潮涌，帕佩尔格宣布剥离汽车业务，使莱茵金属成为纯粹的防务企业。
现状
2025年，莱茵金属报告销售额99亿欧元，同比增长29%，订单积压638亿欧元，创历史新高（+36%）。2026年指引为140亿至145亿欧元（+40-45%），2025年营业利润率为18.5%，2026年目标为19%。德国占销售额的38%，其余分布于北约盟国和出口客户。主要在手项目包括博克斯（Boxer）8x8步兵战车（与德国签订28.8亿欧元合同）、豹2 A8型坦克生产，以及联邦军数字化框架TaWAN。莱茵金属正在或已经在乌克兰、澳大利亚、立陶宛和英国建立新的生产设施。2026年4月，首席执行官帕佩尔格表示炮弹年产量已从7万发增至110万发，使德国在常规弹药产量上超过了美国（见莱茵金属称德国在常规弹药产量上已超过美国）。2026年6月，德国联邦军授予一份3.6亿欧元合同，采购23辆贝格潘泽（Bergepanzer）3 A2装甲抢救车，以替补送往基辅的装备（见莱茵金属赢得联邦国防军补充援乌回收车的订单）。公司目标是到2030年实现500亿欧元销售额和20%以上的利润率。
关系
莱茵金属的主要客户是德国联邦军。与澳大利亚（Boxer、山猫IFV）、匈牙利（山猫IFV工厂）、荷兰（Boxer）和立陶宛（新生产设施）签有在执行中的车辆合同。在乌克兰经营提供维护和修理服务的本地合资企业，并宣布在当地生产装甲车辆。与意大利莱昂纳多公司就欧洲市场山猫IFV生产持有合资企业。在豹式坦克项目上与克劳斯-马菲-韦格曼共享联邦军车辆和弹药框架合同。公司股价在2022年2月至2026年初间涨幅约为十倍，成为欧洲防务投资情绪的风向标。
关注点
- 莱茵金属能否在2027年前实现每年生产150万枚155毫米炮弹的目标。
- 山猫IFV在希腊、罗马尼亚及其他寻求替换苏联时代装备的北约市场投标进展。
- 海军扩张：NVL集团整合情况及潜艇或护卫舰合同进展。
- 汽车业务剥离完成情况及其对资产负债表的影响。
- 随着欧洲各国防务预算从承诺转向执行，638亿欧元订单积压能否按计划转化为收入。