四大超大规模云厂商2026年资本支出料达约7,250亿美元，增长77%

摘要

美国最大的四家超大规模云厂商将2026年资本支出指引至约7,250亿美元，较2025年创纪录的4,100亿美元增长约77%。按公司划分：亚马逊约2,000亿美元，微软约1,900亿美元，Alphabet 1,750至1,850亿美元，Meta 1,250至1,450亿美元（因部件定价和新增数据中心成本而在年中上调）。微软称其1,900亿美元中约250亿美元为部件价格通胀。Alphabet报告第一季度资本支出约357亿美元（同比翻倍有余），谷歌云订单储备超过4,600亿美元；微软财年第三季度资本支出达约309亿美元（增长约84%）。几乎全部支出用于AI数据中心以及英伟达和定制芯片的算力。批评者提示现金流压力与循环融资；看多者称需求是真实的。

数据一览

• 约7,250亿美元，四家公司2026年资本支出指引合计（增长约77%）。
• 约2,000亿 / 约1,900亿 / 1,750至1,850亿 / 1,250至1,450亿美元，亚马逊 / 微软 / Alphabet / Meta。
• 约250亿美元，微软2026年资本支出中归因于部件通胀的部分。
• 超过4,600亿美元，2026年第一季度报告的谷歌云订单储备。
• 约84%，微软财年第三季度资本支出的同比涨幅。

为何重要

四家公司资本支出近乎翻倍，将一场产业规模的押注集中押在AI需求上，挤压自由现金流、电网与部件供应链。若需求跟不上建设，这一敞口，以及其下的循环式供应商融资，将成为市场的核心风险。

值得关注

• 四家公司中是否有任何一家在需求动摇时削减或推迟2026年指引。
• 部件通胀还会将头条数字进一步抬高多少。
• 在支出超过经营现金之际，自由现金流与债务发行的走势。