英伟达重启对华销售：H200获批但美国抽成25%，出货量仍稀薄

摘要

华盛顿放松了对中国销售英伟达产品的出口界线： 商务部与工业与安全局修改了许可审查政策，政府批准性能更强的H200出口到中国， 条件是美国从这些销售中抽取25%。首席执行官黄仁勋称英伟达已收到来自中国的采购订单，并正在“重启”制造， 准备发运约82,000块H200 GPU。但出货量稀薄：截至2026年年中只有“少量”H200获批，英伟达在其 指引中仍将中国数据中心算力计为零。这在没有真正解决问题的情况下 逆转了此前的僵局，北京自身的姿态和发放许可的节奏仍然是关口。

数据一览

• 25%，美国对获批的H200对华销售抽取的收入分成。
• 约82,000，据报道英伟达为中国准备的H200 GPU。
• “少量”，截至2026年年中实际获批的H200数量。
• 0美元，英伟达当前展望中的中国数据中心算力。

为何重要

中国是英伟达留在桌面上的最大一块上行空间。基于收入分成的出口机制是一种新工具，对战略性出口征税而非禁止， 而实际出货放量的速度，以及北京是否引导买家转向国产芯片，都将同时牵动英伟达的业绩和芯片战的走向。

值得关注

• 相对于准备好的约82,000块，H200的实际出货量。
• 北京在购买美国芯片与华为或国产替代之间释放的信号。
• 是否有任何中国收入重新进入英伟达的指引。