Summary
美光科技 于6月24日美股收盘后公布2026财年第三季度业绩，分析师将其定性为史上最强季报。市场一致预期营收约347亿美元（同比增长约283%），毛利率接近81%，公司此前指引约335亿美元、毛利率约81%。驱动因素是 高带宽存储器：美光在第一季度开始为 英伟达 Vera Rubin 平台量产HBM4（36GB，12层堆叠），爬坡速度约为HBM3E的两倍，数据中心营收在HBM3E支持下增长约150%。美光已表示2026年全年HBM产能全部售罄。实际数据超出预期：营收达414.5亿美元，约为一年前的四倍，毛利率84.9%超越英伟达和Meta，第四季度指引490-510亿美元。美光还披露了向 Anthropic 供应存储器及参与其H轮融资的协议。收紧AI加速器存储供应的同一纪律，也在推高下游大宗DRAM和NAND价格，这一成本将传导至PC和手机终端。
By the numbers
- 约347亿美元，市场一致预期第三季度营收（同比约增283%）；公司指引约335亿美元（±7.5亿美元）。
- 约81%，毛利率指引（市场预期向81.6%靠拢）。
- 约150%，HBM3E供应AI加速器带动的数据中心营收增长。
- 2倍，HBM4爬坡速度对比HBM3E爬坡速度。
- 超过2.8 TB/s，美光为Vera Rubin提供的12层HBM4带宽（能效比HBM3E提升超20%）。
- 售罄，美光2026年全年HBM产能。
Why it matters
美光是美国本土HBM供应商，而这一市场的其他主导者均来自韩国。在约81%毛利率下的清晰超越，印证AI存储超级周期具有结构性而非短暂性，并确认存储而非仅逻辑芯片成为高价值卡脖子环节。这也加剧了中国存储调查及CXMT崛起对抗三家现有巨头的政治博弈。
What to watch
- 第四季度营收/毛利率指引，以及超级周期是否仍在加速。
- HBM4良率及对比SK海力士和三星在Vera Rubin上的分配情况。
- 存储供应收紧对2026年下半年消费级DRAM/NAND价格的传导效应。